业绩增长符合预期，煤炭产销量稳定增长：公司公布三季报，报告期内实现营业收入1536.31亿元，同比增长35.7%；归属于母公司的净利润341.83亿元，同比增加19.0%，基本每股收益1.719元；2011年1-9月，公司原煤产销量平稳增长，商品煤产量209.9百万吨，同比增长16.4%；煤炭销售量286.4百万吨，同比增长26.7%；报告期内公司综合煤价为435.6元/吨，同比上涨6.24%。【】。  煤炭业务：报告期内煤炭业务增长取决于一下两个方面销售结构优化和煤价上涨,公司提高了现货煤销售比例，2011前三季度现货煤销售量为 153.8百万吨，占总销售量的比例提高至53.7%；较去年同期40.3%大幅上涨33.25%；报告期内现货煤价为510.2元/吨，同比增长11.7%，而合同煤价仅为336.8元/吨，同比下降8.3%。【】。公司推进煤炭中转基地建设，调整销售结构，加大营销力度，煤炭销售量实现较快增长。  电力业务：受益装机容量及发电小时数增加：报告期内发电总量134.86亿千瓦时，同比增长26.4%；售电量为1256.6亿千瓦时，同比增长26.6%，增长稳定；公司借电力行业低谷时机，逐步收购相关电力资产，如收购孟津电厂，新设神皖能源公司等等。公司目前控制运营的总装机容量超过30000兆瓦，运营高效。  估值优势显著：考虑公司业绩持续增长，确定性强。预计2011年到2013年实现EPS2.20、2.58、2.98元，对应PE分别为12.3、10.5和9.1倍，目前估值水平较低，处于同行业低位，安全边际高估值优势显著，维持"推荐"评级。