宁沪高速(600377.SS/人民币5.69; 0177.HK/港币7.05, 买入)公告称，从2012 年1月10 日起公司将降低高速公路客车通行费最低征收标准，7 座以下小客车通行费最低征收标准由15 元调整至5 元，8-19 座客车由15 元降为10 元，20-39座及40 座以上客车由20 元降为10 元。
    我们预计本次调整将主要影响短程客车通行费收入，预计短距路段受影响较大。目前公司所属路段中高速公路里程为沪宁高速258.4 公里，宁连公路南京段29.8 公里、广靖高速17.2 公里、锡澄高速35 公里。从单车收费额及客车收入占比来看，沪宁高速约187 元、占45%，宁连公路南京段约23 元、占28%，广靖高速公路约15 元、占46%，锡澄高速公路约26 元、占48%。
    如果不考虑降低最低收费标准后车流增加的因素，我们预计公司2012 年通行费收入宁沪高速减少约2,580 万元，宁连公路南京段减少约560 万元，广靖高速减少约5,270 万元，锡澄高速减少约4,770 万元，合计减少约1.32 亿元,约占我们2012 年通行费收入预测的2.3%，净利润减少约1 亿元，合每股收益0.0197 元，减少约3.3%，对公司2012 年业绩影响较为有限。如果考虑到降低最低收费标准后引起的车流量增加，预计影响将小于我们的测算，我们暂时维持对公司A 和H 股的买入评级。