摘要：
     我们在新近一篇的《从戴维斯双杀到戴维斯双击》中已经描述了今年盈利增长1-4四季度同比增速逐步抬升的过程，现在来看流动性也在逐步环比改善中，市场在恐慌心理下的优质个股回落对于我们来说只会激起更大的兴奋点。在没有政策较大变动的前提下，2011年年报和2012年一季报的确会衍生出一批新年地雷，但是提供价值回归的契机概率也在变大，趋势性机会渐行渐近。 市场心理分析：真有那么多空头吗？：在2011年的每次反弹之前，都可以看到资金加速从成长股和防御股流入大价值股票。这一方面是股票市场结构上从晚周期到早周期的过渡，另一方面也是投资者心理恐慌程度递进的过程。 策略关注的图表：本周，大股东在二级市场上再次出现小额净增持的情况。市场对公用事业行业的2012全年净利润增速有小幅上调，对电信服务、原材料的2012全年净利润增速有小幅下调。从估值方面来看，市场对信息科技、医疗保健行业的PE有小幅下调。 宏观层面流动性--逐步改善：本周是元旦过后的第一周，只有3个工作日，回购利率在过年以后出现了下降，但是下降的幅度如我们之前预期的，7天回购利率并没有下降到之前的3.5%，1天回购利率也没有回落到之前的3%，而是一致徘徊在4%左右拥有的水平上。虽然本周央行没有在公开市场上做回笼，但是由于临近春节，大量现金的提取，对于银行超储将再一次做出考验，所以我们仍然认为利率的趋势性回落需要等到春节之后。 行业与主题：依然大金融、地产类为主，通讯、医药稳定增长类为辅，前者已经坚持了将近一年，短期没有理由改变，并且市场在一季度的运行基础依然是政策逐步宽松的背景。