摘要：
    美国就业市场继续显著改善，11年12月新增非农就业20万人，失业率降低至8.5%。在经济复苏阶段，非农就业是比失业率更为敏感的指标，新增非农就业连续达到20万人表明就业复苏具备可持续性，我们认为非农就业的复苏在12年1季度仍将维持，但2季度美国经济复苏力度将减弱。美联储将在12年1月的议息会议上首次公布利率预期，沟通政策将提高货币政策有效性，1季度联储的政策重心仍将以完善沟通政策为主，刺激政策可能在2季度推出，鉴于美国经济当前偏强的走势，我们认为届时政策强度或弱于市场预期。 欧洲央行在降息、LTRO（长期再融资）等一系列流动性宽松政策后，市场流动性危机暂得缓解，三月期欧元Libor利率从1.5%下降至1.25%。欧央行在加强流动性操作的同时，过去四周资产购买规模大幅下降，显示刺激政策面临内部阻力，意大利国债收益率重新站在7%上方。周四（12日）欧央行召开本年度第一次议息会议，再度降息25BP的可能性依然存在，如果国债市场持续恶化，我们预计欧央行将继续购买国债以稳定市场。 日本11年11月贷款增速三月移动平均同比下降1.3%，贷款增速持续为负。11年12月基础货币同比增长13.5%，低于11月的19.5%。11年11月汽车销售同比增长19.7%，低于10月的22.8%，11月汽车销售环比增长2.57%，高于10月的环比下降10.76%。 新兴市场出口增速大幅下滑，巴西11年12月出口同比增长5.8%，大幅低于11月的23.1%，11年12月进口同比增长17.6%，低于11月的21.8%。印度2011年11月出口同比增长3.9%，大幅低于10月的24.9%，11年11月进口同比增长24.55%，高于10月的21.7%。澳大利亚2011年11月出口同比增长9.9%，低于10月的11.4%，11年11月进口同比增长14.6%，低于10月的17.3%。 本周发达国家股市普遍上涨，德国上涨2.7%，美国纳斯达克上涨2.3%。本周新兴市场股市涨多跌少，俄罗斯上涨4.3%，中国创业板下跌6.8%。本周外汇市场，美元指数上涨1.3%，欧元下跌1.8%。本周债券市场，爱尔兰国债上涨1.7%，西班牙下跌2.9%。