近期我们调研了湖北宜化，调研的主要目的是了解公司的主营项目的生产经营情况以及投资项目的进展情况和未来投资规划，同时了解公司在向上游资源布局的进展情况。 投资要点： 
    向上游布局，资源优势明显 公司地处湖北宜昌，宜昌是磷矿资源主要富集地，公司拥有1.5 亿吨以上的磷矿资源，远景磷矿资源拥有量更加丰富；公司贵州宜化、内蒙宜化以及新疆宜化尿素项目均位于煤炭、天然气富集地，且此等项目均有煤炭、天然气等配套资源； 
    成本优势明显 
    宜昌本部DAP项目所在地磷矿资源丰富，成本优势明显，且公司已获得江家墩采矿权，2013年起磷矿石原料可逐步自供；贵州宜化、内蒙宜化、青海宜化以及新疆宜化的尿素项目以及PVC项目均处于西部资源富集区，生产原料成本和电力成本较低，综合生产成本远低于行业内平均成本； 
    规模优势明显 尿素远景权益产能277.32 万吨，国内第一；PVC 远景权益产能113.56 万吨， 国内第一；烧碱远景权益产能104.605 万吨；季戊四醇10 万吨，国内第一， 全球第二；保险粉10 万吨；DAP125 万吨； 
    产能不断释放，业绩逐年提升 
    青海30 万吨PVC 项目，2012 年满产；新疆60 万吨尿素项目，2012 年投产；新疆一期30 万吨PVC 项目，2012 年底试产，2013 年达产；新建56 吨DAP 项目，2013 年投产。