湖北宜化(000422.SZ/人民币16.62，买入)今日公告，其全资子公司宜化肥业控股77.36%的江家墩矿业公司取得了江家墩磷矿西部矿段30 万吨/年的采矿权，资源储量2,889 万吨，磷矿石平均品位达到27.18%。江家墩总体按照150万吨/年开采能力设计，分西部、东部矿段两期开发，东部矿段还在勘探过程中，待东部矿段取得采矿证后，将与西部矿段合并开采，实现产能150 万吨。
    根据湖北省国土资源厅批准的详查地质报告，江家墩磷矿石资料储量估算为122b+333 储量1.61 亿吨，另有潜在矿产资源2,707 万吨，平均厚度6.31 米。
    我们认为，江家墩矿段采矿权的取得，标志着湖北宜化在上游磷矿石业务的拓展进入实质收获阶段。我们预计在2012 年公司可实现至少15-20 万吨磷矿石的开采量，将作为其本部70 万吨磷酸二铵提供原料。并且由于该段磷矿石品位较高，平均品位达到27.18%，我们预计公司在采用江家墩磷矿石后，磷酸二铵吨成本将下降340 元，其毛利率有望从目前22%提升至32%，但由于明年公司自供磷矿石仅有20 万吨左右，这样只能提供给12 万吨磷酸二铵做原料，公司磷酸二铵综合毛利率有望从目前22%提升至24%。