● 公司三季度业绩超预期。【】。湖北宜化2011 年1-9 月实现营业收入125.87亿元，同比52.26%；归属上市公司净利润7.70 亿元，同比增长71.61%，基本每股收益1.42 元。【】。受益于第三季度化肥价格持续上涨，公司第三季度净利润同比增长153.09%，销售毛利率超过20%，同比增长2.72%。
    ● 化肥价格高位运行促公司业绩持续增长。在国内对化肥需求回升的拉动下，自二季度起，化肥价格持续上涨，虽然目前进入农业需求淡季，化肥价格出现回调，但与去年10 月份相比，价格仍处于高位，公司主要产品尿素价格高于去年同期10%左右，磷酸一铵目前价格仍维持在3000 元左右，较去年同期上涨30%，而煤炭价格由于通胀的影响，未来的价格不会出现大幅上涨，另外公司磷矿将于2012 年投产，届时公司产业链完善所带来的成本优势将更加突出，盈利能力将得到继续提升。
    ● 新增产能持续释放也将成为业绩增长的保证。青海宜化年产30 万吨PVC 项目投产成为公司三季度业绩大幅上涨的另一主要因素，新疆宜化年产60 万吨也已开工建设，聚氯乙烯的规模效应也待逐步显现。
    ● 作为国内最大的化肥生产企业，公司通过产能的扩张和产业链的不断完善，提升公司产品的毛利率水平，我们预计公司2011 年、2012 摊薄后EPS1.51 元、2.20 元，随着新建项目的相继投产，公司未来的盈利空间还将有所提升，因此我们给予湖北宜化“买入”评级。
    ● 风险提示：新建项目建设速度低于预期；农产品对化肥需求大幅下跌。