投资要点：
    技术实力受认同，进军能源领域。能源领域是螺杆式压缩机非常重要的一个下游领域，从2010 年美国加顿丹佛公司的下游细分数据来看，其15%的销售收入来自能源领域。此前由于技术方面的制约，国内螺杆压缩机企业在能源领域鲜有销售案例。此次开山与中石油下属成压厂签署合作框架协议，意味着开山涉足能源领域的步伐在加快，也体现了成压厂对于开山技术水平的认同。
    合作产品涉及天然气、煤层气的上下游全产业链。此次开山与成压厂合作的产品包括石油天然气用螺杆压缩机组、煤层气用螺杆压缩机组、25-40bar 螺杆空气压缩机、丙烷压缩机，涉及环节包括上游石油天然气和煤层气的开采环节，以及下游CNG 的压缩环节、LNG 的压缩冷却液化环节。
    主打能效牌仍将是开山的核心战略。开山在25-40bar 螺杆空气压缩机方面已经有了很深的技术积累，正处于全系列产品的开发阶段，其代表产品LGCY-26/35 型测试数据为：柴油机转速1800r/min 时，排气量26m3/min，排气压力35bar，实际功率353kW，每小时柴油消耗70 升，相比国际竞争对手同类产品节油15%以上。其他两类合作产品中煤层气压缩机正处于技术攻关阶段，丙烷制冷压缩机后续将进入研发阶段。
    新领域拓展有利于 2012 年销售预期，维持“买入”的投资评级。鉴于公司与成压厂的合作将有利于公司进入中石油的采购体系，以及有了中石油的销售业绩后将有利于公司进入其他能源巨头的采购体系，我们对开山压缩机产品在能源领域的拓展持乐观态度。暂时维持公司2011 年-2013 年EPS2.25 元、3.46元、4.77 元的预测，今后视进展情况择机调整。给予2012 年目标PE25 倍，对应6 个月目标价87 元，维持“买入”的投资评级，建议投资者积极配置。