10月份，全国空气压缩机行业产量如预期回升，达1334万台，同比增速为21.6%，环比为2.3%。我们认为全国空气压缩机景气度的季节性回升显示出宏观层面依然向好。市场对气体压缩机行业下滑的忧虑得到部分缓解。 鉴于行业景气度回升以及公司估值修复的考虑，我们将开山股份的目标价由69.2元上调至77.8元，相对于67.8元收盘价的潜在回报为14%。将开山股份的评级由"买入"下调为"增持"。我们维持开山股份2011年，2012年和2013年期末EPS为2.24元，3.46元和4.76元。相较于类比公司，给予公司2012年22.5倍的PE，对应的目标价为77.8元。我们认为，开山股份依然具备一定估值优势。 风险：1）、行业景气度下滑的风险；2）、核心人员流失的风险。