技术领先的螺杆空压机生产商
    开山股份是国内领先的空气压缩机生产厂家，公司引进行业专家汤炎博士指导生产，使公司的产品设计能力和产品性能跃居国内领先地位。未来将有系列新产品投入批量生产，公司市场份额将有所增加。公司产品下游主要为工业领域，在当前宏观经济下行的大趋势下，未来下游需求有增速放缓的风险，明年公司业绩有可能受到影响。
    主要发现
    公司是国内领先的螺杆式空气压缩机生产厂商。关键部件的研发技术处于国际领先水平。
    公司盈利能力较强，2008 年至2010 年营业收入年均复合增长率为49.8%，归属于母公司所有者净利润增长81.4%。毛利率从2008年的17.5%增长至2010 年的23.4%，净利润率从2008 年的8.5%增长至2010 年的12.5%。
    公司研发团队效率较高，新产品储备丰富，明年将有多款产品实现批量生产。公司围绕螺杆机械，瞄准附加值较高的中高端产品，实现进口替代，毛利率还将有上升空间。
    公司完善的销售渠道体现了公司重要的竞争力。公司销售主要是通过经销商实现，通过一系列效果显著的管理手段，公司将销售渠道资源变成了促进业绩增长的一大利器。
    公司下游客户主要为机械制造、轻工等工业领域，在当前宏观经济下行的大趋势下，未来下游需求有增速放缓的风险，明年公司业绩有可能受到影响。考虑到新产品的推出有利于公司市场份额的获取，同时公司销售渠道管理有效，海外市场即将打开，预计明年业绩增速在30%左右，2011 年全面摊薄每股收益2.31 元，对应26 倍市盈率，2012 年每股收益2.52 元，对应23.8 倍市盈率。