12 月26 日，我们参加了双汇发展的股东大会，平安观点如下：
    拓展农贸批发渠道，消化屠宰产能。相比于双汇肉制品渠道的成熟度，冷鲜肉渠道的发展相对较弱。考虑到现阶段鲜肉购买的主要渠道依然是农贸批发市场，双汇计划大力增加农贸批发市场的白条肉销量。我们认为，冷鲜肉销售规模的扩张，有利于消化屠宰产能，占据先发优势，同时，发挥规模效应，降低生产成本。
    销量已恢复到去年同期水平。肉制品销售已恢复到去年同期水平，屠宰头均利润也恢复到正常值。我们预计，四季度营收应比去年同期有所增长，主要是新品推出带动的均价上涨所致。
    十二五规化目标不变。公司计划在2015 年实现1000 亿元的销售收入，肉制品和鲜冻品销量各300 万吨，屠宰量达到3000 万头。同时，实行“5329”计划，即白条肉占冷鲜肉销量的50%，30%做粗分割，20%做精分割，90%的鲜销率。
    维持“强烈推荐”评级。我们推测公司可能会在年前向证监会提交补充材料，乐观估计，资产注入可能在明年一季度完成。按照双汇集团口径，初步测算11-13 年的业绩分别为1.73 元、3.31 元和4.34 元。 按照12 月23 日收盘价69.63 元计算，动态PE 分别为40 倍、21 倍和16 倍。考虑到公司基本已走出瘦肉精事件阴影，以及规模、渠道、管理等优势，我们维持“强烈推荐”的投资评级。