单季度利润已恢复到2 亿元以上   公司1-9 月实现收入262 亿，持平；净利润2.8 亿，下降66%（均按照调整后口径，下同），基本符合之前公司给出的预期。。其中单季度收入和净利润分别增长11%和-35%，单季度利润也恢复到2 亿元以上，公司的销售基本恢复，利润也开始接近正常水平。。  公司已从收入恢复进入到盈利恢复阶段   公司从8 月份以来，屠宰量和肉制品销量都已超过去年同期水平，第一阶段销量恢复基本实现。公司目前正在积极通过提升产品档次和直接提价相结合，来改善盈利能力。9 月底受益于双节消费高峰，屠宰和肉制品单位利润分别达到40 元/头和900 元/吨。预计到12 年上半年，吨净利润将会恢复到正常水平。  产能释放正在逐渐加速 生猪价格春节后或回落   公司在济源双汇复产，郑州和南昌双汇投产之后，下一步南宁、潍坊、上海、金华甚至沈阳的新建或扩建产能投产也进入日程，明年公司将进入一个产能释放的高峰。同时随着生猪存栏量的稳步回升，明年春节之后生猪价格见顶回落是大概率事件。  整体上市进行中 进程可能会延至明年   受制于要约收购审批的影响，公司整体上市进程目前进展相对滞后，但整体上市的大方向不会改变，主要价格条款不会有明显调整，预计明年上半年完成。  风险提示   整体上市进程受行政审批影响，不确定性较大。  暂时维持盈利预测，继续"推荐"   我们暂时维持11-13 年EPS1.49、3.08 和5.28 元的预测（整体上市和完全摊薄后口径），目前股价对应PE 分别为45、22 和13 倍，虽然估值相对不低，但是考虑明年EPS 有较大向上修正空间，继续维持"推荐"。