12 月22 日，我们对安徽中鼎进行了调研。
    主要观点
    1、天然胶价格下跌，公司毛利率有望回升。天然胶价格从前三季度35000 元/吨均价下跌到目前25000 元/吨，而原材料占公司成本的60%，公司四季度毛利率有望重回30%。
    2、公司成本优势明显，海外扩张迅速。公司产品价格较国外同类产品低30%左右，成本优势带来公司出口订单持续增长，预计全年出口增长30%。
    3、收购COOPER 油封公司，为公司进军油封行业打下良好基础。我国油封行业规模约在100 亿元，目前高端油封全部被外资垄断，毛利率达到60%以上。中鼎今年收购了拥有世界一流的油封设计制造经验的美国COOPER 公司，已经公告在国内设立中鼎COOPER 油封公司，全面进入油封行业，将对公司未来业绩产生长远影响。
    4、债转股项目决定公司对资本市场诉求强烈，业绩释放动力足。公司在2011年初发行了3 亿元可转债，目前已经进入可以转股的时间（到2016 年年2 月止），转股价格为12.7 元（已经下调过一次）。
    5、进军工程机械领域，开拓橡胶业务新蓝海。目前汽车用橡胶产品贡献了公司80%以上利润，工程机械配套较少，公司已经同中联重科，江西龙工，恒立油缸等建立了良好
    6．投资评级： 推荐
    预计公司2011/12/13 年EPS 分别为0.59/0.75/0.88 元，对应PE18/14/12 倍，公司具有稳定的业绩成长性，给予推荐评级。
    风险提示
    1、宏观经济回落导致汽车行业需求大幅萎缩。
    2、海外汽车市场增速大幅放缓。
    3、天然橡胶价格受商品期货影响脱离实体需求大幅上涨