投资要点：
    公司是国内非轮胎橡胶的龙头，引领技术突破，成长空间广阔。【】。目前公司产品集中在减震和密封产品，新增油封等高端产品业务，技术和产品升级明显。【】。全球非轮胎橡胶件市场超过260 亿美元，公司收入不到4 亿美元，进口替代和全球分工为公司发展提供了广阔的空间！
    技术升级新市场：进军高端油封市场战略确定，发展潜力值得期待。公司通过并购将产品线拓展至装备制造领域（发动机、变速箱、油缸、油泵、油阀等）的油封产品，产业升级路线明显。公司目标油封产品收入占比30%，高端油封件的毛利率在55%，依托本土化生产净利润率将提升至30%以上，成为公司利润的增长点。
    产品升级新路径：国内小批量向全球大批量过渡，提升效率发挥规模效应。公司依托配方、模具、技术和管理的综合优势，在小批次、多品种领域取得领先优势；目前加强全球车型的开拓，提高重要产品的批次规模，提升效率和盈利能力。只有实现了高效率和大规模生产，才能正式走进全球竞争版图。
    投资建议：我们预计，未来公司11-13 年实现收入31.71 亿元、38.01 亿元和46.63亿元，归属于母公司净利润为4.06 亿元、5.21 亿元和6.79 亿元，预计公司11-13年实现每股EPS 为0.61 元、0.76 元和1.00 元。我们给予11 年22 倍估值，目标价13.2 元，维持“推荐”评级。
    风险提示：经济放缓影响汽车市场景气度，原材料价格大幅上升等将影响公司盈利水平。