核心观点：
    本周行情回顾。（）上周WIND 纺织品服装及奢侈品板块涨幅-0.64%（其中，服饰及奢侈品涨幅-0.28%；纺织品涨幅-1.37%），沪深300 涨幅-1.32%，全部A 股涨幅-1.3%；板块内表现较好的品牌服饰主要包括明牌珠宝、九牧王、搜于特、雅戈尔；生产型企业中表现较好的主要有嘉欣丝绸、嘉麟杰、华芳纺织等。（）
    原料价格及行业重点数据。目前国内328 级棉花现货价格19160元/吨（-0.34%）；336 级长绒棉现货价格2.56 万/吨（持平）；涤纶短纤价格1.06 万/吨（-1.85%）；黏胶短纤1.63 万/吨（-3.55%）；40D 有光氨纶丝较低价4.35 万/吨（-0.46%）。
    本周公布了10 月份限额以上服装鞋帽针织品批发及零售额增速（19.5%，较上月下降8.1 个百分点）、金银珠宝增速（32.3%，较上月下降6.2 个百分点）、化妆品增速（15.5%，较上月下降4个百分点）；整体零售总额10 月份增速21.5%，较上月下降3.6个百分点。
    本周中华全国商业信息中心也发布全国百家重点大型零售企业统计数据：2011 年10 月份服装类零售额同比增长16.73%，相比上月回落了15.12 个百分点；零售量同比增长-5.82%，相比上月回落了8.02 个百分点。
    上周调研回顾及下周调研计划。11 月23 日调研了希努尔，我们预计2011、2012、2013 年净利润分别为1.99、2.66、3.53 亿元，EPS 分别为1.00、1.33、1.77，当前股价对应PE 分别为23.7、17.8、13.4，估值相对较低，建议投资者关注。但公司拟大力开设的店中店建设效果仍有待观察。下周调研计划：12 月1 日、2日银河证券三亚策略会，七匹狼、飞亚达高管均将参会并与投资者沟通交流。
    投资建议及下周值得关注的事件：由于10 月份零售数据一般、消费者信心指数也处于较低水平、预计11 月份服装销售额增速也难有惊喜，品牌服饰及家纺难有超额收益；细分行业中，继续看好国内中高端男装，几家上市公司大多完成品牌重塑和渠道整合，较少受到国外品牌冲击，其中尤其看好雅戈尔，该公司是目前纺织服装板块最具安全边际的上市公司；由小到大、高成长类股票中，结合估值我们最看好搜于特；同时看好前期投入大、目前估值相对较低的美邦服饰。生产型企业属于产能驱动型，考虑到目前市场对出口环境担忧，短期缺乏投资机会。
    下周值得关注的事件：由于市场对家纺终端库存普遍有所担忧，富安娜2012 年春夏季订货会数据对整体家纺板块将产生影响。