主营业务持续高速增长
    A 股做变频器的主要上市公司有合康变频、荣信股份、九洲电气、智光电气、金自天正等5 家高压变频器厂商，汇川技术、英威腾两家中低压变频器主要厂商。【】。公司未来三年的复合增长率为41%，对应PEG 为0.74，低于基准1，体现公司的投资价值。【】。2011 年对应的PE 均落在26.46左右，考虑合康变频的收入增长稳定，我们给予2012 年25-30 倍的PE，目标价格为21.73 元，盈利空间23.16%，给予买入评级。
    高性能变频器进入高速增长通道
    同步提升机、轧钢机、电力机车牵引系统等为高性能变频器市场，公司是与外资品牌的充分竞争中成长起来的本土优秀企业，有望随着市场的发展进一步成长和壮大。今年前三季度年高性能变频器收入7467万元，同比增长365%，预计全年收入将会上亿元，而高性能变频器毛利率高达63.29％，其中异步机45%-50％，同步机60%-65％，高性能变频器的高毛利率将提升公司综合毛利率。