2011年1-9月，公司实现主营业务收入97.67亿元，同比增长150.13%；实现归属母公司所有者的净利润9.06亿元，同比增长188.36%；实现每股收益 1.33元。【】。三季度，公司实现归属母公司所有者的净利润4.48亿元，同比增长265.52%，环比增长25.93%；实现每股收益 0.66元。【】。
    营业收入大幅增长。公司主要从事钨及有色金属冶炼、加工和销售，兼营房地产开发与经营。报告期内公司营业收入大幅增长，导致营业收入增长的原因在于：1）钨精矿、APT、稀土等产品价格报告期内大幅上涨；2）公司下属房地产公司开发的厦门海峡国际社区二期项目三季度实现交房确认收入和净利润。
    盈利能力增强。报告期内公司综合毛利率为33.25%，同比上升9.39个百分点；期间费用率为5.65%，同比下降2.10个百分点，公司盈利能力增强。导致公司综合毛利率上升的原因在于：1）对外销售产品如钨品、稀土等价格上涨，而在成本端公司享受到前期的低价库存，从而导致钨业务、稀土业务毛利率上升。2）高毛利率的房地产业务本期确认收入大幅增长，营业收入占比从2010年的不足10%上升至超15%。
    公司在积极筹划抢占硬质合金刀具市场。公司硬质合金方面现有年产能为：2000吨硬质合金、1000万只PCB刀具、100万只整体刀具和300晚片数控刀片。考虑到国家对钨深加工产业的扶持，公司与五矿成立九江金鹭公司（公司持股70%）主攻硬质合金市场。一期工程建设规模为年产3000吨钨粉、2000吨硬质合金，预计2013年投产。
    有望整合福建省稀土资源。福建省共有6张稀土采矿权证，公司拥有其中的2张，另外还有一张在申请中。自国家希望整合南方稀土前三强市场占有率至80%以来，各地方政府纷纷开始地方稀土资源的整合，公司有望成为福建省唯一稀土整合平台。
    盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别至2.01元、2.06元和2.89元，按最新股票收盘价37.36元测算，对应动态市盈率分别为19倍、18倍和13倍，估值较低，且公司各项业务均有超预期的可能，维持公司“增持”的投资评级。