公司业绩基本情况：2011 年1-9 月，公司实现营业收入24.09亿元，同比增长2.99%；营业利润7.28 亿元，同比下降18.96%；归属母公司净利润5.64 亿元，同比下降15.18%；基本每股收益为0.21 元。【】。公司业绩表现低于我们的预期。【】。
     收入增长有限，费用大幅增长拉底业绩：公司2011 年1-9 月的业绩同比明显下降，营业收入略有增长，因本期新增篁园及五区市场开办经费的上涨导致管理费用同比增长37.26%至1.64 亿元，财务费用也因公司融资规模的扩大及篁园与五区市场投入运营后借款利息停止资本化，计入财务费用的利息增加而大幅上涨至1.46 亿元（上年同期财务费用为利息净收入304万元），公司前三季度1-9 月累计管理费用同比上涨30.47%，财务费用同比上涨101.49%，这是公司营业利润大幅下降18.96%的重要原因。我们认为明年在没有这笔财务费用支出后，业绩会有所回升。费用控制是公司今后业绩增长的重要措施，在国家重视内贸的宏观环境下，公司营业额受到明显影响，收入将在相当一段时间内持续低增长。
     参股申银万国，投资收益收益良好:公司本期投资收益为2019万元，较上年同期增长488.63%，主要系收到申银万国分红929万元，及小额贷款公司按权益法计提的投资收益同比增加743.45 万元所致。公司营业外收入为2527 万元，同比增长428.66%，主要系本期取得服务业集聚去项目补贴800 万元和本期一区收到的商位违约金收入1121 万元，这两项收入在属于非经常性项目。
     公司将以商城建设为主，并多元投资于各物流相关产业：公司未来的经营将以管理中国小商品城为主，兼营投资电子商务、国际贸易、现代物流、购物旅游等与物流相关的各种产业。义乌市场小商品大多为消费周期短、价格低廉的生活必需品，无论是国内市场，还是非洲、南美洲等新兴市场的刚性需求巨大，是公司今后的重点发展建设方向。
     盈利预测和投资评级: 预计公司2011-2013 年可分别实现每股收益0.32 元、0.36 元和0.41 元，按10 月25 日的收盘价9.08元计算，对应的动态市盈率分别为28 倍、25 倍和22 倍。对比商业板块2011 年整体24 倍的预测市盈率，目前公司估值略高于板块预期值，仍然维持公司“增持”的投资评级。