2011 年1-9 月，公司实现营业收入108.7 亿元，同比增长10%；营业利润20.3 亿元，同比增长25.5%；归属母公司净利润14.9 亿元，同比增长20.2%；摊薄每股收益0.21元。【】。
     业绩水平逐季度攀高。【】。今年以来，公司客运量稳步增长，从而推动收入和利润水平不断提高。2011 年7-9 月，公司实现营业收入39.3 亿元，同比增长10.2%；归属于母公司净利润5.8 亿元，同比增长4.8%。分季度来看，公司二三季度收入环比增速分别为3.3%和11.6%；归属母公司净利润环比增速分别为18.5%和16.1%
     盈利能力进一步增强。前9个月，公司承担营业成本78.1亿元，同比增长7.6%，增速慢于收入2.4个百分点。受此影响，公司实现综合毛利率为28.1%，同比增加1.6个百分点。
    另一方面，由于管理效率提高和银行利息收入增加，公司1-9月三费支同比下降4.7%，期间费用率较上年同期下降1个百分点至6.7%。得益于有效的成本控制，近年来公司的盈利能力不断增强，2008年、2009年和2010年的综合毛利率分别为24%、25%和26.5%，但未来1-2年，铁路职工待遇、设备维护检修等方面的成本可能不断增加，这将给公司进一步提高盈利水平带来一定难度。
     高铁分流影响推迟。7·23 事故后，高铁系统进行了降速、安检等一系列措施确保其安全运营，这造成石武高铁和广深港高铁推迟开通，从而延缓了对公司客源的分流影响。
    据公开媒体报道，石武高铁有望在2012年下半年通车，广深港高铁暂不确定通车时间。
     维持“增持”评级。我们预计公司2011年-2013年的摊薄每股收益分别为0.27元0.3元和0.33元，按其2011年10月25日收盘价3.35元计算，对应的动态市盈率分别为12倍、11倍和10倍。考虑到公司收入稳定增长，盈利能力不断增强，且估值水平具有很高的安全边际，我们维持“增持”的投资评级。