前三季度收入和净利润同比下降主要受去年置出资产并表和世博影响公司前三季度实现营业收入15.60亿元，同比下降5.93%；实现净利润2.76亿元，同比下降21.16%。【】。原因是：第一，上年度的数据包括了相关置出资产于去年1至5月份贡献的收入和利润；第二，去年5至9月份上海世博会期间营业收入产生了较高的基数；第三，长江证券股利收入同比减少1309万元。【】。
    经济型酒店业务加快拓展步伐，增长态势良好，符合我们预期经济型酒店业务第三季度实现营业收入5.15亿元，同比增长10.26%；前三季度实现营业收入13.82亿元，同比增长14.67%。截止三季度末，已经开业的经济型酒店合计519家，11Q3净增开业34家， 延续了上半年较快的开店速度。
    食品与餐饮业务营业收入同比下降，低于我们预期
    食品与餐饮业务第三季度实现营业收入8013万元，同比下降5.67%；前三季度实现营业收入1.77亿元，同比下降1.67%。主要受去年世博高基数影响。
    估值：维持“买入”评级，目标价下调至23元
    考虑到两个高端经济型酒店的筹建将产生一定费用，以及上海肯德基会计政策的改变提高了租金成本，我们将11/12/13年EPS从0.65/0.81/0.94元下调至0.61/0.74/0.86元，采用瑞银VCAM估值模型推导出目标价23元（WACC为8.4%，原目标价24.62元）。我们认为，公司未来将通过新开门店、收购小型经济型酒店品牌、改造二三星级酒店的途径加快拓展步伐；公司未来将通过投资新的连锁餐饮品牌实现盈利增长。我们长期看好公司未来的发展，维持“买入”评级。