中海发展（600026.SS/人民币7.20; 1138.HK/港币6.72，买入）2011 年前3 季度完成营业收入93.1 亿人民币，同比增长9.7%；实现归属于母公司所有者净利润8.15 亿人民币，同比下降44%，每股收益0.239 元人民币；其中第3 季度净利润同比下降72.6%。【】。前三季度净利润占我们全年预测的75%，基本符合我们的预期。【】。
    2011 年1-9 月，BDTI 和BCTI 均值同比分别下降15.6%和4.1%，而公司受益于长期COA 协议，营业收入仍保持稳定增长。成本方面，2011 年新加坡380CST 燃油价格前3 季度均价同比增长39.8%，受此影响公司燃油成本大幅上升，导致营业成本大幅增长23.5%。此外，受9 月份康菲漏油事件影响，公司将两条油轮从内贸油运市场转至国际油运市场，我们预计将减少公司2011 年毛利8,000 万人民币。