事件：公司公告三季报，1-9 月份实现营业收入93.05 亿元，同比增长9.72%，实现营业利润8.28 亿元，同比下滑50.60%，归属于上市公司股东的净利润8.15 亿元，同比下滑44.05%，摊薄后EPS0.24 元，其中三季度EPS0.038 元，同比下滑72.7%，环比二季度下滑56.8%，低于我们的预期。【】。
    点评：
     燃油成本和折旧上升致毛利下滑。【】。前三季度，公司营业成本同比增长23.5%，高于营业收入增长14 个百分点，远洋运输不景气的环境下，燃油价格大涨以及公司大量新船交付导致的折旧增长是毛利下滑的主要原因。前三季度新加坡380CST 燃油均价为640 美元/吨，同比上涨39.72%，油价占公司总成本的40%以上，公司业绩对燃油价格敏感度极大。2011 年公司约有36 艘，320 万DWT 的船舶交付使用，其中大部分在前三季度交付使用，导致折旧额大幅上升。