投资要点
    事件：
    中兴通讯公布 2011 年3 季度报告：2011 年1-9 月实现营业收入582.85 亿元，同比增长26.53%；归属于母公司所有者的净利润10.68 亿元，同比下滑21.51%；基本每股收益为0.31 元。【】。
    点评：
    3 季度财报亮点在于营收增长加速和毛利率回升
    3 季度公司实现营业收入达到209 亿元，同比增长达到36.59%，增长速度超出市场预期。【】。营收增长加速主要动力在于1）手机终端继续保持50%以上高增长，2）3 季度国内电信招标陆续实施，公司网络设备收入增速逐步恢复，前3 季度网络设备营收增长达到15%，估计3 季度增长超过20%。对比海外主要通信设备商3 季报情况，爱立信网络设备增长25%，诺西（扣除摩托）增长3%，公司增长速度领先诺西，市场份额稳步提升。
    3 季度公司综合毛利率达到31.23%，环比大幅回升4.58 个百分点，基本恢复到去年平均水平附近，毛利率回升幅度超出市场预期。毛利率快速回升有望打消市场对于公司陷入海外圈地之困的疑虑，同时也能一定程度说明公司产品基本获得海外运营商认可，海外扩张将不主要依赖价格战。