青岛啤酒2011 年前3 季度实现营业收入191.73 亿元，同比增长17%，利润总额为21.84 亿元，同比增长15%，归属于母公司的净利润为16.64 亿元，同比增长11.38%，EPS 为1.23 元，业绩的增速较上半年出现下降，低于我们之前的预期，其中3 季度单季度的营业收入为71.23 亿元，同比增长11%，利润总额为9.63 亿元，同比增长6.28%，归属于母公司净利润为6.74 亿元，同比略降0.88%，3 季度收入和利润增速的下降导致业绩低于预期。【】。
     啤酒销售量增速低于预期导致收入增速下降。【】。公司1-3 季度共销售啤酒604万千升，同比增长14.5%，其中主品牌青岛啤酒实现销售326 万千升，同比增长17.7%，销售量增速略低于我们的预期，我们认为主要原因有两点：1、啤酒行业整体产销量增速仍然较低，仅有8.6%；2、公司的扩张速度受啤酒行业激烈的市场竞争影响而慢于预期。