点评：
    1、 并表深发展需要对之前持有的深发展股权按合并日的公允价值从新计量，减少三季度净利润19.52 亿元。【】。如果扣除这一因素，公司三季度通过经营得到的净利润37.14 亿元，同比增长18%，前三季度经营获得的净利润164.71亿元，同比增长29.1%，略低于我们预测增长30%，但差距很小。【】。
    2、 三季度由于资本市场下跌导致可供出售金融资产的市值下降，归属于公司承担的税后浮亏从中期的26 亿扩大到166 亿，浮亏/总投资资产（9501 亿）的比重达到了1.7%，占比并不高。随着市场回暖，浮亏也会自然减少。目前主要靠利息、股息确定投资收益，这一部分对投资收益的贡献达到了80%-90%，因此保险公司的投资收益率有望维持在4%-5%，业绩高增长可期。
    3、 融资预期缓解，三季度平安寿险发次级债40 亿，增资50 亿已于10 月获批，目前偿付能力充足率并不会影响公司产寿险业务的发展。
    4、 寿险业务发展稳健：寿险业务前三季度规模保费1441 亿元，同比增长16%，已赚保费939 亿元，同比增长32%，其中个险保费收入1263 亿元，同比增长25%，寿险代理人增加到48.9 万人，比去年年底增长了8%。产险新渠道贡献继续提升，领先行业。产险业务前三季度保费收入616 亿元，同比增长35.5%，其中来自电话销售与交叉销售的产险保费收入243 亿元，增速达到65%，综合成本率继续维持在93%，比去年年底低0.2%。
    投资建议与风险提示
    我们预测2011-2013 年中国平安EPS 分别为2.65、3.28 和3.77 元，目标价66.35元，给予买入评级。未来存在重大灾害风险的风险。