1-9 月份，洋河股份实现营业收入96.97 亿元，同比增长74.59%；实现营业利润40.42 亿元，同比增长92.09%；实现利润总额40.56 亿元，同比增长92.48%；实现归属上市公司股东净利润29.16 亿元，同比增长89.88%。。每股收益3.24 元。。公司成功打造“全国化”和“高端化”两个增长极，充分受益于白酒消费结构调整升级，收入增长显著快于行业整体水平。9 月洋河提价对第四季度以及2012年的业绩有相当正面的贡献，另外五粮液售价超千元，利好次高端领先企业，公司将受益明显。我们上调2011-12年每股收益至4.33 元和6.18 元，以2012 年25.9 倍市盈率估值，上调目标价至160.00 元，仍维持买入评级。
    支撑评级的要点
    收入保持高速增长，大幅优于行业平均水平。
    综合毛利率基本保持高位稳定，期间费用率同比降幅较1-6 月份继续提高。
    少数股东损益对利润的影响几近完全消除。
    公司预计 2011 年全年净利润增长幅度70%-90%，即每股收益区间为4.16 元-4.65 元。
    评级面临的风险
    高端化遭遇升级瓶颈的风险。
    全国化进程进入下半段导致收入增速下滑。
    估值
    市盈率估值法，以 2012 年25.9 倍市盈率估值，我们将目标价由158.00 元上调至160.00 元，仍维持买入评级。