近期公司披露2011年3季报，以下是季报点评： 
    公司第3季度实现收入35.3亿，EBIT为14.2亿，净利润11亿，分别增长70.5%，113%和135%，3季度实现EPS为1.22元。。公司第3季度销售商品收到现金49.8亿，同比增长89%，其中经营活动现金流量金额增长64%。。公司前3季度累计实现收入97亿，净利润29.2亿，分别同比增长75%和90%。前3季度实现EPS为3.24元。前3季度公司销售商品收到现金累计为124亿，增长84%。公司当前总市值为1294亿。
    公司收入业绩快速增长超预期，业绩增速超收入增长来自毛利率提升，营销规模导致期间费用率下降，财务收入大幅增加，还有少数股东损益大幅减少。公司综合毛利率相比同期提高3.66个百分点至54.7%，促使毛利额大幅增加，公司营业费用率和管理费用率出现双降（估计4季度还会降低拉低全年费用率）。同时公司资金使用效率大幅提高（通过购买银行理财产品和股权投资等）。公司今年100%控股双沟后从3季度开始少数股东权益大幅减少。所有上述因素，使得公司第3季度EBIT增长快于收入，营业利润增长快于EBIT，净利润增长快于营业利润（这个趋势可能在后续几年仍将持续）。
    公司2011年3月26日上调主要产品价格5-7%，同时在9月13日上调"蓝色经典"系列产品10%等，持续小幅的价格上调很好的烘托了公司产品的销售氛围，增强了经销商的积极性（保证经销商库存商品的基本价值），在全国化大面积招商过程中，持续小幅上调价格的策略很好的帮助公司管理经销商的预期，预计这个基本策略公司还将持续数年，直到终端渗透率逐步达到饱和。公司近几年将产品结构逐步由"海之蓝"调整到"天之蓝"，目前正在向"梦之蓝"冲刺阶段。我们终端调研了解到公司利用分产品、分品项、分渠道等手段来拓展市场，今年开发了很多梦之蓝的独立经销商，估计全年铺货量高达20多亿，主要是团购和礼品消费。总体来看，公司未来数年可能还是小幅提价和结构调整的过程。
    盈利预测与估值：公司在白酒行业里体制最优，执行团队亦非常优秀，公司在渠道建设上做了大量竞争对手没有做的事情，同时还在不断优化渠道建设，总是走在行业前列。预计公司收入和业绩增速仍将远超行业增速。预计2011-12年EPS分别为4.73元和7.73元，给予2012年动态估值25-30倍，其合理价格区间为193-232元，维持"增持"评级。
    主要风险： 宏观经济波动风险，政府对白酒行业行政干预及限制性政策，反腐倡廉等。