前三季度EPS0.30 元，净利润同比增长6.4%，业绩低于预期   公司2011 年前三季度营业收入21.4 亿元，同比增长29.7%；归属于母公司
    净利润3.9 亿，同比增长6.4%；折合每股收益0.30 元。。其中三季度单季实现营业收入、净利润8.3 亿、1.1 亿，同比增长62.6%、-11.4%，折合每股收益0.08 元，由于三季度成本同比大幅增长99.2%，导致业绩增长低于预期。。  运贸成本环比大幅增长   三季度单季收入环比增加0.8 亿（+10.2%），而成本环比增加1.4 亿（+24.8%）。由于成本结算原因，二季度特箱线下物流成本600 多万追溯计入三季度。三季度计提沙鲅线工资、奖金500 多万，其他成本增长主要来自沙鲅线运贸成本的增加。  特箱保有量增长三成，看好成长空间   今年新造的2500 个特箱已基本投入运营，四季度开始贡献利润。公司批准新造7000 个特箱全部上线后，保有量相比报告期末大概增长25.1%(不包括汽车箱)， 保守估计特箱业务明后两年收入复合增长18.9%。我们看好未来化工箱和沥青箱的增长前景，预计后续箱量持续增长，特箱规模将不断扩大。  沙鲅线二期预计提前到6 月完工，推动业绩增长   7-9 月营口港吞吐量6586 万吨，环比下滑1.7%。受此影响，沙鲅线运费也出现环比下降，但同比增速仍达20%。沙鲅线二期扩能改造可能提前到明年6 月底完工，沙鲅线扩建后设计运量达到8500 万吨。考虑到制造业的原材料去库存过程有望在年内完成，我们预计明年沙鲅线吞吐量增长18%，后年增长30%， 预计货运及临港物流收入未来两年复合增长18%。  特箱与货运共增长，维持"推荐"评级：   特箱业务规模不断提高，货运业务有望高增长，预计公司11-12 年EPS0.41、0.58 元，对应11-12 年PE 为24.5 倍和17 倍，维持公司评级为"推荐"。