铁龙物流(600125.SS/人民币9.94，买入)2011 年1-9 月归属于母公司股东的净利润同比增长6.4%至3.90 亿元，收入同比增长29.7%至21.45 亿元，而成本同比大涨41.9%至15.08 亿元，毛利率减少了6 个百分点，这主要是由于公司第三季度营业成本大幅增长110%，净利润同比下降了11.4%所致。。期内公司营业成本大幅增长的主要原因，一是铁路货运及临港物流业务成本同比大幅度增长；二是三季度公司购置特种箱逐渐到货，铁路特种箱业务成本大幅上升；三是房地产业务中新楼盘开盘增加导致销售费用增加。。公司沙鲅线二期扩能改造工程开始施工，预计2012 年6 月底完工。公司第三季度业绩低于我们的预期，考虑到公司房地产销售业务可能会有部分在今年年底前结算，我们预计公司四季度业绩会有所改善。我们暂时维持对公司2011 年0.46 元人民币的每股盈利预测，维持公司买入评级。