烽火通信昨晚公布第三季度业绩，实现销售收入17.89 亿元；实现季度净利润9,356 万元，同比下降14.28%。。公司净利润下降的主要原因是软件退税的滞后，在市场预期之中，国家软件退税政策并无实质性改变，预计四季度将结转全年退税。。我们认为三季度主营业务业绩正面，当季度毛利同比增长36%，我们上调目标价到35.26 元，维持买入评级。
    支撑评级的要点
    公司三季度主营业务毛利同比增长 36%，净利润下降是由于软件增值税退税滞后导致，目前国家退税政策没有改变，只是时间上的滞后，对公司业绩没有实质性影响。
    中国三大运营商维持全年 CAPEX 不变，我们预计四季度运营商CAPEX 可能集中释放。同时三大运营商预期在四季度开始新一轮光传输网投资，公司做为国内主要光通信设备供应商将直接受益。