观点总结
　　总量与结构：26Q3新能源渗透率达新高，但总量持续承压。2026Q3乘用车批发销量达724万辆，同比-5.8%，环比+6.7%；零售462万辆，同比-24.3%，环比+2.9%。整体看，虽有出口高增，但购置税退坡及国内需求走弱对乘用车零售产生较为明显影响。新能源渗透率方面，26Q3达64.7%，达近年新高，主要系海外油价上涨对新能源出口需求拉动，以及国内新能源份额持续走高所致。
　　乘用车整车：Q3业绩分化，原材料涨价及汇率波动对业绩影响较大。26Q3比亚迪、吉利、长城业绩符合预期，赛力斯、长安承压。车企业绩主要受原材料涨价及汇率波动影响，国内需求承压与出口高增相对冲，部分国内销量趋稳且出海高增的企业较为受益。
　　汽车零部件&机器人：业绩普遍承压，盈利能力受多重因素压制。收入端：26Q3零部件板块整体收入增速好于行业，持续受益国产替代+客户新项目上量以及海外贡献增量。盈利端：26Q3毛利率环比下降主要受成本端、折摊、汇兑等多因素影响。26Q3汽零&机器人业绩超预期的仅科达利。
　　商用车：出口景气，内销疲软。Q3行业批发26.9万辆，同比-3%，环比-22%；Q3重卡出口13.0万辆，同比+34%，环比+6%，其中最大的地区的非洲和东南亚，非洲6.4万台，同比+54%，东南亚约2.4万台，同比+9%。竞争格局方面，中国重汽持续保持重卡整车市占率第一，潍柴动力持续保持天然气重卡发动机市占率第一。
　　投资建议：继续看好机器人零部件+重卡出口龙头+智能化自主整车，机器人零部件推荐浙江荣泰/福赛科技/岱美股份/均胜电子/拓普集团，重点关注科达利/恒帅股份/安培龙/日盈电子；重卡重点关注出口龙头中国重汽H；整车重点推荐比亚迪/吉利汽车等。
　　风险提示：行业需求不及预期，盈利不及预期，数据统计误差，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。