本周市场：2026年11月2日至2026年11月6日，申万乘用车上涨4.02%，申万商用载货车上涨3.61%，申万商用载客车上涨6.33%，申万汽车零部件上涨2.34%，申万汽车服务上涨4.61%。A股汽车板块上涨3.15%，沪深300指数上涨1.73%，汽车板块跑赢沪深300指数1.43个百分点。
　　行业层面：1）苹果发布HALO人形机器人控制系统，纯仿真数据训练实现真实场景零样本迁移。11月4日，苹果研究团队发布HALO人形机器人自主控制系统，通过在1000个程序化生成的家庭场景中合成训练数据，实现机器人在未经建图的真实环境中自主执行行走、避障、坐下及推箱子等任务。在6个真实环境的360次单项任务测试中，平均成功率达91%。我们认为，HALO验证了大规模仿真合成数据驱动机器人技能学习的可行性，有望降低真机数据采集成本，加速机器人运动控制与环境感知能力融合。2）英伟达Cosmos 3模型与LeRobot 0.7相继发布，物理AI开发生态持续完善。11月5日，英伟达发布4款Cosmos 3 Nano开放权重模型，覆盖多视角场景生成、交互式仿真及机器人动作预测；同日，Hugging Face推出LeRobot0.7，新增世界动作模型与VLA模型，支持大规模数据流式训练及远程推理，平台开放物理AI数据规模接近300TB。我们认为，世界模型与开源工具链持续完善，有望降低机器人数据获取、模型训练及仿真部署成本，加速具身智能技术迭代。
　　公司层面：1）宇树科技拟与中石油设立工业具身智能合营企业，能源央企推动机器人商业化落地。中石油旗下昆仑制造等拟与宇树科技、泛界智能设立合营企业，布局工业具身智能机器人解决方案，拟分别持股60%、20%、20%。我们认为，能源央企通过资本合作整合工业场景、机器人硬件与AI模型能力，有望加速具身智能在油气巡检、应急抢险等专业场景渗透，推动机器人从产品销售向行业解决方案升级。2）Agility Robotics登陆纳斯达克。11月5日，Agility Robotics以AGLT代码登陆纳斯达克，业务合并及相关融资筹集资金约4.65亿美元。公司披露，Digit机器人累计实际运行超过6.5万小时，新一代Digit 5获得超过3亿美元附条件的多年期客户订单。我们认为，Agility上市为全球人形机器人产业提供新的公开市场估值参照，机器人企业竞争正逐步从技术能力展示向实际交付、运营效率及规模化盈利能力延伸。
　　投资建议：1）汽车内需修复仍待验证，坚定把握出海长线机遇：国内汽车需求仍面临压力，出口持续成为行业重要增长支撑。建议重点关注海外销量持续增长、全球化布局完善、具备品牌溢价与盈利韧性的整车及零部件龙头，把握中国汽车产业全球竞争力提升带来的中长期投资机会。2）物理AI驱动人形机器人产业化提速，聚焦核心零部件订单与业绩兑现：全球科技巨头加速布局物理AI，世界模型、仿真训练及具身智能模型持续迭代，推动机器人从技术演示向真实场景应用及规模化制造迈进。特斯拉Optimus量产预期升温，国内机器人企业加快场景验证，软硬件协同有望推动产业进入新一轮成长周期。建议重点关注机器人大脑模型、关节模组及灵巧手等核心环节，优先布局具备客户验证、订单落地及量产交付能力的供应商。3）AI算力扩张带动能源与散热需求，关注订单和业绩兑现：全球AI算力建设持续推进，产业链投资机会由芯片向液冷散热、供配电及能源保障等基础设施延伸。建议重点关注高功率服务器液冷、配电设备及发电机组等环节，优先选择客户导入明确、订单持续增长且具备规模化交付能力的企业。4）商用车聚焦出口与AI能源需求外溢，传统动力龙头有望打开第二增长曲线：海外商用车需求与AI数据中心电力建设有望共同驱动行业增长。建议重点关注具备全球渠道、动力技术及本地化服务优势的商用车龙头，以及向柴油、燃气发电机组和热管理设备延伸的核心零部件企业，把握“商用车出海+AI能源装备”双轮驱动的成长机遇。
　　相关标的：1）整车内需修复与出海：比亚迪、小鹏集团、理想汽车、吉利汽车、奇瑞汽车、长城汽车、上汽集团等；2）人形机器人：拓普集团、三花智控、均胜电子、新泉股份、双环传动、汇川技术、中鼎股份、隆盛科技、恒帅股份等；3）AI算力基础设施与液冷、供电：银轮股份、潍柴动力、天润工业等。
　　风险提示：乘用车销量不及预期；新能源车销量不及预期；政策刺激效果不及预期等。