周观点
　　车企10月销量快报发布，内销环比改善，出口维持高增长。多家车企发布10月销量快报，1）内销环比有所改善，同比普遍仍有压力，我们认为主要与去年同期高基数，消费观望情绪强，市场需求释放节奏偏缓有关；环比整体改善，比亚迪、奇瑞汽车、小鹏集团、小米汽车受新车上市、前期订单交付等带动实现高增长；2）出海持续表现强势，从出口体量较大几家车企（奇瑞、比亚迪、吉利、上汽）来看，10月出口销量实现同比62%-158%的高增长，我们认为主要与前期导入新车放量、海外渠道、产能持续扩张有关。
　　内外需共振，板块有望迎来底部向上。1）内需有望边际改善：下半年进入购车旺季、补贴较2025年同期更均衡以及2025年同期基数压力较上半年更小，叠加新车上市驱动、汽车下乡等政策催化以及油价回调，预计下半年内销有望边际改善，根据乘联会数据，10月1-31日，全国乘用车市场零售169.3万辆，同比下降25%，较上月同期增长5%，其中新能源零售114.8万辆，同比下降10%，新能源零售渗透率67.8%；2）出海有望延续高增长：根据乘联会数据，9月乘用车出口同比+73%，且结构显著优化——新能源占比提升（9月新能源乘用车出口+162%）、对高势能市场如欧洲出口占比提升、高端车出口加速，展望后续，出海有望延续高增长趋势、贡献利润弹性。
　　看好出海弹性大、智能化以及细分行业集中带来的机会。1）展望下半年，我们认为，汽车行业的核心变化在于：出海持续高速增长、AI对汽车的影响持续深化&智能驾驶迎来拐点、内需尤其是中高端的内需有望底部向上。2）整车方面，内销整体承压背景下，出口销量有望持续超预期、40万以上市场仍有较大机会，看好出口销量高增长、高端化车型业绩弹性大的车企；3）智能化方面：汽车AI及机器人进入加速阶段，智能驾驶有望迎来消费者需求的拐点；4）汽车零部件方面：细分行业进入头部企业强者恒强阶段。
　　细分行业景气度指标：汽车整体（略有承压）、新能源整体（略有承压）、智能驾驶（稳健向上）。
　　投资建议：1）整车方面，建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、春风动力、隆鑫通用等；2）智能化及零部件方面，关注理想汽车-W、小鹏汽车W、岱美股份、继峰股份等。
　　行业重点数据跟踪
　　市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数+1.73%；本周申万汽车指数+3.15%。个股中，本周涨幅前五名分别为绿通科技（+32.5%）、ST美晨（+22.6%）、恒帅股份（+19.3%）、海安集团（+18.8%）、肇民科技（+16.7%）；本周跌幅前五名分别为正裕工业（-13.0%）、美力科技（-12.6%）、岱美股份（-12.2%）、正强股份（-10.9%）、飞龙股份（-9.0%）。
　　乘用车销量数据跟踪：①批发端，2026年9月全国乘用车市场批发254.4万辆，同比-9.0%，环比+8.2%；新能源乘用车批发166.0万辆，同比+11.4%，环比+10.8%；新能源批发渗透率65.3%，同比+12.0pct，环比+1.5pct。②零售端，2026年9月全国乘用车市场零售162.8万辆，同比-26.1%，环比+7.3%；新能源乘用车零售107.8万辆，同比-16.3%，环比+10.4%；新能源零售渗透率66.2%，同比+7.8pct，环比+1.9pct。③出口方面，2026年9月乘用车出口（含整车与CKD）91.5万辆，同比+73.3%，环比+3.5%；新能源车出口54.1万辆，同比+162.3%，环比+8.5%。
　　风险提示
　　行业需求不及预期风险、价格战加剧风险、新车型销量不及预期风险。