本周观点
　　根据美国参议院民主党党团及民主党国会竞选委员会11月4日发布的信息，民主党阵营已获参议院54席，民主党已获众议院至少218席，均达到多数门槛。我们认为：1）民主党上台或迟滞AIDC建设，主要影响2028年尚未开工的项目；2）2027年待交付项目多数已开工，短期交付仍有韧性。
　　周专题：中期选举对海外AI硬件影响几何
　　根据美国参议院民主党党团及民主党国会竞选委员会11月4日发布的信息，民主党阵营已获参议院54席，民主党已获众议院至少218席，均达到多数门槛。我们认为：1）民主党上台或迟滞AIDC建设，其竞选主张集中在电价、用水和社区意见，州级审批收紧及GRID电网成本分担、税惠调整等法案主要影响计划2028年交付、尚未开工的项目；2）AIDC建设仍有一定韧性，2027年待交付项目多数已开工，短期交付较为稳健。建议关注AI算力链。
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　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G发展不及预期。