投资建议：互联网板块：（1）社交娱乐媒体：腾讯微信AI智能体持续测试中，探索应用端AI场景，WorkBuddy卡位办公场景。腾讯推出绿泡泡短剧应用或带动流量和广告增量场景。B站推出updreamAI工具赋能up主创作。（2）电商：看好阿里云全栈战略带来的“收入高增+利润率提升”双击。美团外卖短期利润受季节性影响有波动，到店仍受宏观疲软及竞争影响，公司持续提升运营效率与高质量客户忠诚度，长期趋势不变。（3）互联网医疗：京东健康深化国内外头部药企合作，药品收入和毛利率景气增长趋势持续，保健品短期受政策监管影响。（4）短视频：快手电商短期增长承压，短剧漫剧内容生态增长繁荣，可灵外部融资落地投后估值180亿美金，独立融资和运营支持可灵技术和版本持续更新。（5）潮玩+IP赛道：泡泡玛特短期仍在消化去年产品高基数效应，国内线下渠道有韧性，深化区域运营，打通总部和区域的协同性。海外旗舰店长线运营品牌。（6）长视频：后续关注AI渗透提升对行业带来的降本提效。芒果和爱奇艺均推出AI制作的中剧集，关注制作技术变化带来的供给红利。（7）音乐流媒体：订阅业务稳定性强，网易云音乐将股票回购全部注销增厚股东回报，TME并表喜马拉雅后在长音频业态的整合提效值得关注。（8）在线招聘：Boss直聘收入稳健增长、经营利润率同比提升，业绩表现在当前宏观及消费环境下有较强韧性。传媒板块：（1）游戏：板块处在估值与产品预期的低位，看好长线配置机会。推荐长线能力强的世纪华通、网易、巨人网络、恺英网络等；推荐估值性价比显著的腾讯控股；此外建议关注完美世界、心动公司、神州泰岳、吉比特以及三七互娱等。（2）广告营销：程序化广告赛道，本周AppLovin、Unity发布26Q3财报，业绩表现均超预期，广告模型迭代带动了收入增长加速，行业景气度持续验证，汇量科技26Q4新系统上线，有望见证业绩弹性。线下品牌广告赛道，分众Q3收入韧性超市场预期，当前股息率可观，关注新潮收购进展，若收购交易完成，并表将带来收入增厚。（3）出版：26Q3教辅政策同比基本维持；建议关注主业质地优异、股息率较高的中南传媒、凤凰传媒等，以及Q3业绩改善的南方传媒。此外建议关注AI版权、央国企收并购等题材催化。（4）影视院线：建议关注AI叙事对于影视制作端、版权方股价的影响，内容侧建议关注华策影视、德才股份、中文在线等，平台侧关注芒果超媒等，电影院线方面关注春节档定档预期，关注在手或参投头部片的中国电影、儒意电影、横店影视、大麦娱乐、猫眼娱乐等。AI：模型商业化与数据中心建设预期承压，应用侧关注度提升。当前关注具备入口与生态优势的腾讯、阿里巴巴；多模态应用场景建议关注快手、美图公司；AI营销关注汇量科技、易点天下、蓝色光标等。
　　风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险