本期地方债发行和净融资均环比大幅上升，预计下期地方债发行和净融资均环比有所下降。本期（2026.10.26-2026.11.01）地方债合计发行/净融资3494.48亿元/2912.26亿元（上期为950.46亿元/-82.39亿元），下期（2026.11.02-2026.11.08）预计发行/净融资1526.29亿元/1272.11亿元。从加权发行期限来看，本期地方债加权发行期限为17.24年，较上期（2026.10.19-2026.10.25）的13.71年有所拉长。从发行情绪来看，本期10/30年地方债较同期限国债的发行利差环比下降至1.78BP/上升至13.35BP（上期为4.41BP/13.19BP），全场倍数10Y环比下降、30Y环比上升（本期分别为23.74倍和28.08倍，上期为27.80倍和21.82倍）。
　　今年至今新增债发行进度整体偏慢。截至2026年10月30日，新增一般债/新增专项债累计发行占全年额度的比例分别为85.3%和88.1%，考虑下期预计发行为85.3%和90.0%。2025年累计发行进度分别为86.0%/88.9%和86.2%/90.4%，2024年累计发行进度分别为88.4%/96.6%和88.4%/97.0%。
　　 2026年11-12月计划发行的地方债规模合计7791亿元，其中新增专项债计划发行3737亿元。截至2026年10月30日，已有26个地区披露2026年11-12月计划发行的地方债规模合计7791亿元（11-12月分别为6914亿元和877亿元），其中新增专项债为3737亿元，去年同地区同期发行分别为8986亿元和4343亿元，去年全国同期发行分别为11964亿元和6271亿元。
　　本期发行特殊新增专项债230亿元，置换隐债和偿还存量债务的特殊再融资债分别发行211亿元和74亿元。截至2026年10月30日，特殊新增专项债累计发行11238亿元（本期发行230亿元）；置换隐债特殊再融资债累计已发行19186亿元（本期发行211亿元），发行进度达97.0%，其中浙江等19个地区已全部发完（本期无新增地区）；偿还存量债务特殊再融资债累计已发行157亿元（本期湖北发行74亿元）。
　　本期地方债减国债利差10Y、30Y均收窄，周度换手率环比小幅上升。本期地方债减国债利差整体下行，10年地方债减国债利差触及4BP，续创历史新低。截至2026年10月30日，10年和30年地方债减国债利差分别为4.00BP和12.74BP，较2026年10月23日分别收窄2.00BP和0.51BP，分别处于2023年以来历史分位数的0.00%和33.80%。本期地方债周度换手率为0.79%，较上期的0.72%环比小幅上升。本期甘肃、贵州、云南等地区7-10Y地方债收益率和流动性皆优于全国平均水平。
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