事件：公司发布2026年三季报，26年前三季度实现营业收入65.42亿元，同比增长1.24%；归母净利润4.68亿元，同比下降3.79%。其中，第三季度公司实现营业收入25.10亿元，同比下降9.02%；归母净利润3.18亿元，同比下降2.20%。
　　公司前三季度业绩受汇率波动影响较大。每年三季度为消费电子传统旺季，但公司三季度同比去年有所下降，核心原因是北美大客户部分新机型的发布节奏有所变化，相关订单交付相应顺延。从利润端看，公司外币收入占比较高，主要受到短期人民币汇率波动影响，前三季度对利润的影响超过8000万。公司前三季度扣除汇兑损益影响后，归母净利润同比增加12.76%。公司前三季度综合毛利率为21.53%，与去年基本持平。
　　主营业务保持稳固，第二增长曲线持续推进。公司依托高分子材料、磁性材料、陶瓷材料、散热材料四大核心材料平台，构筑起“材料+器件+模组”一体化竞争壁垒。公司主营业务保持稳固，天线、无线充电、精密结构件等成熟业务维持行业领先。商业卫星通信业务为公司核心第二增长曲线，相控阵天线、高频高速连接器及线缆等相关产品已导入两家北美头部低轨卫星客户并持续批量交付，同时2026年车载卫星接收终端实现量产出货，预计未来形成新的增长点。
　　落地益阳信维电科的收购，切入MLCC领域。2026年9月底，公司完成对MLCC业务主体益阳信维电科的收购，战略路径进一步向产业链上游核心材料、元件及模组延伸。目前，行业内高端MLCC仍处于供不应求的状态。公司积极推进产能建设、客户认证与批量交付。MLCC业务聚焦AI芯片、数据中心及服务器、车载三大高端赛道，正加速切入国内外重点客户。截至三季度，信维电科已进入多家北美科技客户MLCC产品验证阶段，同时也完成国内大客户的服务器高容MLCC核心料号验证并于四季度开始出货，目前已有多款料号稳定量产。MLCC业务的切入是公司极其重要的一次战略布局，未来发展值得期待。
　　盈利预测、估值与评级：考虑到订单交付延期及汇率波动影响，我们下调26-27年归母净利润预测为6.40、8.33亿元（前值分别为8.68、9.98亿元），新增28年归母净利润预测为10.20亿元。我们看好公司在成熟业务的竞争力，以及卫星通信、AI硬件、MLCC等新业务的布局和成长性，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期风险，新产品研发或客户导入进度不及预期风险。