给予"增持"评级，目标价77元。我们预计公司2026~2028年营收106.35/130.38/151.32亿元，EPS分别为0.96/1.49/1.86元。考虑到公司新兴业务处于高速成长期，盈利尚未完全释放，故采取PS估值。商业卫星通信、AI数据中心等新业务未来有望渐次放量，叠加高端MLCC并表贡献，给予公司2026年7倍PS，目标价77元。
　　营收稳健增长，毛利率改善带动扣非净利高增。2026年上半年公司实现营业收入40.32亿元，同比增长8.88%；归母净利润1.51亿元，同比下降6.99%，扣除汇兑损益影响后同比增长28.27%；扣非归母净利润1.41亿元，同比增长22.05%，扣除汇兑损益影响后同比大增71.44%，主业盈利持续改善。综合毛利率19.99%，较上年同期提升1.38个百分点，综合毛利率持续改善，资产负债结构健康。
　　精准卡位卫星通信、AI数据中心及高端MLCC等高景气赛道。1）商业卫星通信作为核心第二增长曲线，布局有源相控阵天线、高频高速连接器、精密射频结构件等核心产品，已导入两家北美头部低轨卫星运营商并稳定批量交付。2）智能汽车领域，自研4D毫米波雷达阵列天线已批量导入多家海内外车企；透明天线技术联合海外大客户持续攻关。3）高端MLCC聚焦AI芯片、服务器、车载三大高端赛道，多款料号稳定量产，大尺寸超高容产品完成核心技术验证。4）高速连接器方面，自研低Df介电新材料在卫星通信及智能汽车领域持续放量，机器人专用小型化高集成连接器完成原型开发。5）无线充电及UWB业务稳步发展，订单规模有望稳步增长。报告期内，公司公告拟以现金11亿元收购益阳电子科技55%股权，交易完成后持股比例升至70%并纳入合并报表，高端MLCC业务进入并表运营阶段。
　　风险提示：下游消费电子需求不及预期；汇率大幅波动影响汇兑损益及海外业务利润；卫星通信、AI数据中心及智能汽车等新业务拓展不及预期；高端MLCC收购及整合不及预期；行业竞争加剧导致毛利率承压。