建议关注：瀚蓝环境、紫金龙净、伟明环保、北控水务集团、光大环境、卓越新能等。
　　26Q3末环保持仓仅0.11%接近历史最低，三季报验证垃圾焚烧运营资产稳健增长，推荐高股息与见底反转标的。截至2026Q3末，环保股基金配置占比仅0.11%，环比下降0.01pct，已接近2013年以来最低位；个股持仓分化，紫金龙净获明显增配（Q3配置占比0.022%、环比+0.021pct），瀚蓝环境仍位列第一大重仓股（0.039%）。三季报持续验证运营资产韧性：绿色动力26Q1-3营收28.77亿元（同比+11.43%）、归母净利润7.32亿元（同比+16.90%），Q3毛利率51.73%（同比+4.79pct）；瀚蓝环境26Q1-3营收同比+20.84%、归母净利润同比+15.01%、扣非同比+17.08%；中科环保26Q13营收同比+47.03%、归母净利润同比+26.60%；旺能环境26Q1-3营收同比+2.62%、归母净利润同比+17.45%、扣非同比+22.80%。板块资本开支下行、自由现金流改善、分红提升预期强化，当前PE、PB分位数大多位于低位。建议关注运营稳健的高股息标的瀚蓝环境、光大环境，以及见底有望反转的伟明环保（四季度装备收入有望加速确认，运营资产毛利率46.9%维持高位，设备工程拖累趋缓）、北控水务集团（水务运营龙头，TTM股息率10.0%）。
　　政采国产化标准落地，科研仪器国产替代进入可操作、可核算阶段，建议关注皖仪科技、钢研纳克等。工信部、财政部就便携式傅里叶红外气体分析仪等五项政府采购本国产品标准征求意见，明确境内组件成本占比门槛（50%-70%）、关键部件境内生产要求及3-5年过渡期，标志着政采国产化从原则宣示进入可操作、可核算的落地阶段。科研仪器关注皖仪科技（工业检测及实验室分析仪器），钢研纳克（纳克微束FE-1050/FE-2050T系列）等，反渗透膜领域关注沃顿科技、碧水源。
　　9月UCO、SAF出口均价双双创26年新高，前端原料紧缺逻辑不改，关注资源方与加工企业。26年9月UCO出口均价8194.73元/吨（环比+1.7%）创26年新高，1-9月合计出口282.85万吨（同比+49.2%）；SAF出口15.70万吨创26年新高、均价16272元/吨（环比+11.2%）。近期SAF价格有所回落，但UCO价格坚挺（1200美元/吨、较年初+14.83%），SAF-UCO价差仍维持约1125美元/吨高位。原料端关注朗坤科技（锁定北上广深餐厨特许经营权，通州项目投产在即）、山高环能（UCO龙头，定增到位夯实扩张基础）；加工端关注卓越新80FD等SAF炼化企业，受益SAF扩产与UCO量价齐升。
　　风险提示。政策变动风险；分红低预期；订单和新业务布局低预期等。