核心观点
　　受外部市场波动和内部情绪传染影响，本周市场继续调整，主要宽基大多收跌。展望后市，我们认为当前位置不宜过分恐慌。首先，在过去几轮科技股牛市中，创业板指“大A浪”对牛市涨幅的最大回吐为65%，而截止本周五创指大A浪的最大回吐已经达到68%，且本周低点已经接近5年线，因此进一步下行空间有限。其次，在市场调整过程中，大资金连续第三周大量买入主流ETF，从2024年以来的经验来看，这是阶段性底部形成的标志之一。再次，以上证为代表的权重指数仍然维持住了当前形态和结构，这对全市场蓄势反攻具有积极意义。配置方面，基于“创指已至历史极值，当前不宜过度恐慌”的判断，我们建议：择时方面，仓位重者当前仓位保持克制、静待反弹之后再行处理，仓位轻且寻求左侧交易者可以在分时回撤中分批加仓。行业方面，可以采取“菱形”策略均衡配置：防御方向，关注电力、消费型红利，以及有防御属性的中字头企业；进攻方向，关注恒科、传媒、证券、军工、地产等超跌板块。
　　本周（2026-10-26至2026-10-30）行情概况
　　（1）主要指数：本周市场继续调整，主要宽基大多收跌。（2）板块观察：红利再成市场底线，成长风格明显调整。（3）市场情绪：沪深成交环比略有回暖，股指期货合约大多贴水。（4）资金流向：两融余额有所下降，融资买入占比回落，股票ETF净流入。（5）量化“黑科技”：主要指数估值基本合理，创指估值分位相对偏低。
　　本周行情归因
　　（1）中国前三季度规上工业企业利润增长15.5%，9月当月增速较前值加快10.2pct；（2）美联储10月FOMC会议维持利率不变，符合市场预期；（3）谷歌Q3业绩不及预期，亚马逊云业务收入高增但自由现金流转负，SK海力士、三星电子Q3业绩喜忧参半。
　　下周行情展望
　　客观来看，本周市场走势的确低于此前预期，但结合多个层面看当前位置不宜过分恐慌。首先，在过去几轮科技股牛市中，创业板指“大A浪”对牛市涨幅的最大回吐为65%，而截止本周五创指大A浪的最大回吐已经达到68%，且本周低点已经接近5年线，因此进一步下行空间有限。其次，在市场调整过程中，大资金连续第三周大量买入主流ETF，从2024年以来的经验来看，这是阶段性底部形成的标志之一。再次，尽管成长指数走势较弱，但以上证为代表的权重指数仍然维持住了当前形态和结构，这对全市场蓄势反攻具有积极意义。
　　配置方面，基于“创指已至历史极值，当前不宜过度恐慌”的判断，我们建议：择时方面，仓位重者当前仓位保持克制、静待反弹之后再行处理，仓位轻且寻求左侧交易者可以在分时回撤中分批加仓。行业方面，可以采取“菱形”策略均衡配置：防御方向，关注电力、消费型红利，以及有防御属性的中字头企业；进攻方向，关注恒科、传媒、证券、军工、地产等超跌板块。
　　风险提示
　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性