投资要点：
　　基金财报总览：2026Q3公募重仓北交所市值与覆盖范围同步回升，指数资金和非北证主动资金共同增配。2026Q3北交所共有80家公司进入各类基金前十大重仓名单，较2026Q2增加21家；公募重仓北交所市值达到93.2亿元，环比增长25.8%，占公募基金重仓总市值的比例由0.17%升至0.25%。蘅东光、戈碧迦和贝特瑞分别以30.26亿元、11.02亿元和8.81亿元位列持仓市值前三，蘅东光获115只基金重仓，数量居首。重仓北交所的基金总数由185只增至229只，其中北交所主题基金56只、非北交所主题基金173只，后者占比约75.5%。结构上，指数基金持仓市值由50.0亿元增至61.7亿元，非北证主题主动权益基金持仓市值由9.1亿元大幅增至21.0亿元。整体来看，2026Q3公募配置呈现市值回升、覆盖扩容、核心持仓仍较集中的特征，指数资金稳步扩张的同时，全市场主动基金参与度明显提升。
　　市场配置结构：主动权益基金北交所配置规模增长，但持仓进一步向蘅东光及通信行业集中。2026Q3主动权益基金北交所重仓市值约31.0亿元，环比增长38.9%；配置比例CR5由55.7%升至71.5%。蘅东光以54.8%的配置比例和16.96亿元的配置金额居首，康农种业、贝特瑞、民士达和同力股份配置比例分别为4.5%、4.3%、4.1%和3.8%。从持股占流通盘比例看，蘅东光、康农种业和海能技术分别以11.7%、11.1%和4.8%位列前三；蘅东光、康农种业分别获增持9.2、4.3个百分点，族兴新材、纳科诺尔、利通科技和海能技术分别被减持2.6、2.0、1.8和1.7个百分点。行业配置方面，通信行业配置比例环比提升40.0个百分点至55.4%，成为绝对主导方向；电子、轻工制造和电力设备分别下降17.1、10.2和6.5个百分点至5.7%、4.1%和9.0%。本期主动权益基金并非普遍增配科技成长，而是由电子等前期重仓方向显著转向以蘅东光为核心的通信板块，行业与个股集中度均明显上升。此外国有资本的示范效应有望吸引更多长期资金关注创新型中小企业，创金合信北交所精选单一资产管理计划截至2026Q3新增持仓有泰凯英、凯德石英、海能技术、同力股份、开特股份等北交所公司，上述公司持仓市值均超过2000万元。
　　北交所主题产品：主动主题基金规模回落但仍获得超额收益，指数基金扩容叠加北证50ETF预期打开增量资金空间。2026Q3十只北交所主动主题基金合计规模为19.6亿元，环比下降25.4%；季度净值平均下跌13.3%，但仍跑赢同期北证50指数约3.6个百分点。主动主题基金重仓结构继续调整，同力股份、民士达和蘅东光位列持仓市值前三，鸿仕达新进入前十。基金管理人普遍认为，三季度调整后北交所估值与交易拥挤度已明显回落，科技成长仍是核心配置方向，但更加重视业绩兑现、估值匹配、组合均衡及流动性管理。指数产品方面，截至2026/10/27北证50指数挂钩基金增至48只，其中普通指数基金35只、指数增强基金13只，合计规模达到150.8亿元，较2026Q2增长15.4%，另有7只产品处于筹备发行阶段。首批8只北交所三个月持有期主题基金已经获批，证监会亦明确提出稳步推出北证50ETF。随着场外指数基金、主动主题基金与ETF产品体系逐步完善，北交所主动管理与被动投资协同发展的产品生态有望加快形成，持续拓宽中长期资金入市渠道。
　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险