截至10月31日上午，A股上市公司2026年三季报基本披露完毕（披露率99.9%）。由于上游材料涨价和投资收益承压，26Q3整体A股盈利和收入边际放缓。大类行业中信息科技增速相对领先，医疗保健、消费服务等盈利改善。推荐关注供需结构改善、业绩增速有望持续回暖的领域。
　　利润端：上市公司2026年三季报盈利同比转负。根据一致可比口径和整体法测算，全A 2026Q1/2026Q/2026Q3单季度净利润增速依次为7.5%/25.1%/-13.2%。非金融石油石化2026Q1/2026Q2/2026Q3单季度净利润增速为12.3%/17.5%/4.4%。
　　收入端：全部A股/非金融/非金融石油石化收入同比增幅均较二季度收窄。非金融板块2026Q1/2026Q2/2026Q3单季度收入增速依次为5.1%/6.8%/6.4%，非金融石油石化板块2026Q1/2026Q2/2026Q3单季度收入增速依次为6.1%/6.4%/6.1%。
　　2026年三季度A股盈利放缓主要受以下因素影响：1）二季度资本市场活跃带来的高基数消退，非银金融单季度净利润同比下降，拖累金融板块和全A盈利；2）资源品价格与供给约束仍支撑上游利润，但对整体盈利的拉动减弱，且上游成本压力向中游传导，而部分制造业终端需求和产品价格偏弱，压制盈利增长；3）地产和内生需求仍然偏弱，政府开支仍在底部，消费、公用事业等盈利较大负增，TMT增速边际放缓，对整体驱动作用减弱。
　　板块对比：主板盈利同比增速转负，创业板和科创板盈利增速放缓，其中科创板受半导体、元件及其他电子等板块推动继续保持较高增速；主板受金融和传统行业拖累，单季度盈利同比转负。收入端，创业板2026Q3收入增速提高，主板和科创板同比增幅收窄。主板/创业板/科创板2026Q3单季度净利润增速分别为-15.1%/5.5%/69.4%，单季度收入增速为0.2%/23.1%/18.3%。
　　核心指数利润对比：2026年三季度主要指数净利润同比均回落，中证500盈利增速相对领先，沪深300/中证500/中证1000板块2026Q3单季度净利润增速分别回落至-15.5%/7.9%/-10.3%。
　　大类行业中医疗保健、消费服务盈利改善，信息科技增速领先，资源品盈利保持较快增长，中游制造、金融地产及公用事业盈利承压，2026Q3单季度增速：信息科技>医疗保健>资源品>消费服务>中游制造>金融地产>公用事业。信息技术受AI算力、数字基础设施建设驱动维持高景气；医疗保健行业受创新药、医疗服务等领域改善推动，利润同比增速改善；上游资源品行业盈利仍受价格和供给约束支撑；消费服务行业受益于低基数降幅有所收窄；中游制造业单季利润降幅扩大，主要受下游需求偏弱叠加成本因素挤压利润率影响；金融地产盈利显著承压，公用事业利润同比降幅扩大。
　　净资产收益率ROE：非金融及两油ROE继续回暖，主要由于销售净利率进一步上行（毛利率改善和费用控制共同推动），总资产周转率小幅回升（收入端改善带动资产使用效率边际提升）形成支撑；资产杠杆率基本稳定。
　　现金流&产能扩张：经营现金流整体同比转负，消费服务和中游制造为主要拖累；筹资现金流净流入，非金融及两油偿债增速放缓；非金融石油石化投资现金流占收入比重同比下降，企业产能扩张增速扩大。2026Q3非金融板块自由现金流占总市值比重上行，自由现金流占总收入比重下行。行业方面，细分领域中，供需格局较好的资源品领域（油服工程、炼化及贸易、煤炭开采、化学原料、工业金属）、盈利修复的消费和医药行业（酒店餐饮、化学制药、医疗器械、家居用品、饰品、休闲食品），以及半导体、出版、航运港口等行业自由现金流占比较2026年Q2有所改善。
　　重点关注26Q3业绩增速较高或有改善的行业：TMT（元件、半导体、非金属材料、电子化学品）；资源品（有色金属、石油石化、煤炭、基础化工）；消费及医药（一般零售、白酒、休闲食品、医药生物）；以及玻璃玻纤、航运港口等。
　　风险提示：宏观经济波动，政策不及预期，海外政策超预期收紧。