事件：2026年10月27日，国家统计局发布2026年1-9月全国规模以上工业企业绩效数据。1-9月份，规模以上工业企业营业收入累计同比增速为6.6%；规模以上工业企业利润累计同比增速为15.5%。
　　有几点值得关注：第一，利润当月同比增速转升。9月利润增速较上月明显回升，结束连续四个月放缓趋势。其中，一定程度受到去年同期低基数影响，不过更重要的是AI算力、先进存储等领域需求强劲，电子和关键原材料行业利润持续大幅增长，此外节假日因素带动消费行业需求边际改善，下游消费品行业对利润增速的影响由拖累转为拉动，与9月社零增速的广泛改善相互印证。叠加9月规上工业增加值和PPI增速双双上行，对营收增长提供支撑，同时百元营收中的成本费用同比下降，9月营收利润率升至历年同期中位。第二，名义与实际库存增速走势再次分化。9月企业名义库存增速录得11.6%，延续上行趋势，不过实际库存增速明显回落，较上月下降0.6个百分点，后续仍需关注PPI传导与终端需求变化。
　　利润累计增速续降，单月增速回升。1-9月规上工企利润增速录得15.5%，较1-8月份放缓0.2个百分点，当月同比增速则回升至14.4%，较上月回升10.2个百分点。分企业类型来看，国有企业和股份制企业的利润累计同比增幅双双扩大，私营企业和外商企业涨幅有所缩小。分行业来看，9月下游消费品行业对整体利润增长由拖累转为拉动，采矿业的拉动增强，同时原材料行业的拖累程度减小。
　　营收增速持平上月，营收利润率略升。1-9月规上工企营业收入同比增长6.6%，与1-8月增速持平。1-9月规上工企每百元营业收入中的成本为85.02元，同比减少0.45元；每百元营业收入中的费用为8.35元，同比减少0.13元。从营收利润率来看，1-9月工企营收利润率录得5.68%，同比提高0.44个百分点。
　　产销率回升，名义库存增速续升，实际库存增速回落。9月工企产销率回升，处于历年同期中低位；库销比季节性回落，续创2018年以来历年同期新高；产成品周转天数为21天，略有下降，不过仍为2018年以来历年同期新高；应收账款平均回收期为71.6天，同比增加1.3天。9月规上工企产成品库存增速为11.6%，继续上行，剔除价格因素影响后，实际库存增速为6.3%，较上月下降0.6个百分点。
　　从细分行业来看，利润端，1-9月电子行业利润同比增长1.0倍，拉动全部规上工企利润增长9.6个百分点，仍然是规上工企利润较快增长的重要支撑。从行业看，电子专用材料、半导体分立器件、光电子器件和电子电路制造行业利润分别增长2.2倍、51.7%、69.8%和62.5%。1-9月原材料制造业利润同比增长44.9%，拉动全部规上工企利润增长5.9个百分点。从行业看，化工和有色行业利润分别增长49.2%和79.7%。库存端，根据8月的数据来看，库存增速上行的行业数量近60%，其中木材加工行业的库存增速继续回落，计算机、运输设备、仪器仪表等行业的库存增速则继续回升。
　　风险提示：政策变动；经济修复不及预期；历史经验失效等。