本周景气度改善的方向主要在部分资源品和消费服务领域。上游资源品中，水泥、动力煤价格上涨；中游制造领域，9月工程机械销量当月同比增速多数改善，工业机器人产量同比增幅收窄。信息技术中，9月集成电路产量三个月滚动同比增幅收窄，智能手机产量同比降幅扩大。消费服务领域，白酒价格指数上行。9月社会消费品零售总额同比增幅扩大。推荐景气较高或有改善的煤炭、建材、食品饮料、农林牧渔、半导体、医药生物等。
　　【本周关注】9月社会消费品零售总额同比增幅扩大，主要受益于中秋假期错位和低基数，但整体消费需求仍然受制于居民资产负债表修复缓慢。具体来看：1）必选消费稳中向好，粮油食品、饮料、烟酒类零售同比增幅扩大，服装鞋帽类同比转正；2）可选消费普遍修复，化妆品类、中西药品、日用品类同比增幅扩大，金银珠宝类同比降幅收窄；3）即时零售、直播带货等渠道红利仍在，但由于双十一前的“虹吸效应”，全国实物商品网上零售额同比增速明显放缓；4）地产销售需求仍在底部，汽车、金银珠宝和建筑装潢材料等大额消费仍处于负增长区间，说明居民收入和就业预期偏弱、资产负债表修复缓慢等约束尚未根本缓解；5）受涨价扩散至终端消费电子影响，以及AI换机需求提振，通讯器材类社零同比增速扩大。往后看，短期社零增速可能在低基数和节假日消费带动下温和回升，但持续性仍依赖居民可支配收入或地产价格修复。
　　【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数下行，DXI指数上行；DRAM价格涨跌分化，DRAM、NAND指数下行；9月集成电路产量三个月滚动同比增幅收窄；9月LED芯片台股营收同比转正，MLCC台股营收同比增幅收窄；9月国内智能手机产量同比降幅扩大、三季度全球智能手机出货量同比降幅扩大。
　　【中游制造】本周新能源产业链价格多数下行；光伏价格指数持平，9月太阳能电池产量三个月滚动同比降幅收窄；9月工程机械销量当月同比增速多数改善；9月工业机器人、金属切削机床、金属成形机床产量同比增幅收窄，包装专用设备产量同比降幅扩大；CCFI、CCBFI、BDI上行，BDTI下行。
　　【消费需求】生鲜乳价格持平，食糖综合价格上行，白酒批发价格总指数上行；猪价、仔猪价格、生猪价格均下行。在生猪养殖利润方面，自繁自养、外购仔猪养殖利润下行；在肉鸡养殖方面，全国鸡肉市场价下行，肉鸡苗价格上行。蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价上行，玉米期货结算价下行；票房收入十日均值环比下行，电影票价十日均值环比上行；空冰洗彩四周滚动零售额均值同比降幅收窄；中药材价格指数下行。
　　【资源品】建筑钢材成交量十日均值下行；钢坯、螺纹钢价格下行。煤炭价格方面，秦皇岛优混动力煤价格、京唐港山西主焦煤库提价上行；焦煤、焦炭期货结算价下行。库存方面，秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存下行，天津港焦炭库存上行。全国水泥价格指数上行；玻璃价格指数下行。Brent国际原油价格下行；中国化工产品价格指数下行，化工品价格多数下跌。本周工业金属价格涨跌分化，库存涨跌分化；贵金属价格多数上行，白银现货下跌。
　　【金融地产】货币市场净回笼。A股换手率、日成交额下行。本周土地成交溢价率下行，商品房成交面积下行；全国二手房出售挂牌量指数下行，全国二手房出售挂牌价指数下行。9月房屋竣工面积、商品房销售额、房屋新开面积、商品房销售面积、房地产开发投资完成额同比降幅扩大。
　　【公用事业】天然气出厂价上行，全国重点电厂日均发电12周滚动同比降幅扩大。
　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。