银行板块逆势上涨，表现优于市场：本周银行板块累计上涨4.97%，在31个申万一级行业中涨幅第1，同期沪深300下跌2.92%，超额收益7.89%。细分板块来看，城商行上涨5.59%，涨幅居首，国有行、股份行、农商行分别上涨4.89%、4.78%和4.17%。个股层面，41家上市银行收涨，西安银行以14.37%的周涨幅实现领涨，青岛银行、江阴银行、成都银行、南京银行、瑞丰银行、江苏银行涨幅居前，周涨幅超过8%。
　　防御配置需求升温，被动资金通过ETF渠道持续流入银行股：本周风险偏好回落，资金转而配置银行、石油石化、食品饮料、煤炭、交通运输、家电等红利属性较强的板块，通信、电子、计算机等科技类板块跌幅超过10%。与此同时，被动型资金增持进一步加速银行板块估值修复。截至10月30日，测算近1日被动型指数ETF申赎净流入银行板块13.93亿元、近1周113.79亿元，其中沪深300ETF近1日净流入12.45亿元、近1周93.24亿元。截至目前，共有11家上市银行开展中期分红，累计分红1177.64亿元，平均分红率26.74%，6家分红率在30%以上，进一步强化银行红利属性。
　　国有大行评级，经营韧性突出：惠誉10月27日将工、农、中、建四大行生存力评级自“bbb”上调至“bbb+”，邮储银行自“bbb-”上调至“bbb”，交通银行自“bb+”上调至“bbb-”，并同步上调中国银行业经营环境评分，进一步提升银行股尤其是国有大行对市场资金的吸引力
　　三季报业绩披露，基本面稳中向好，对估值中枢改善形成支撑：截至目前，已有33家上市银行披露2026年三季报，前三季度合计实现营业收入2.81万亿元、同比增长6.62%，归母净利润1.06万亿元，同比增长2.73%，增速较2026H1有所放缓但整体保持稳健，预计负债成本持续优化、息差企稳改善仍是主要驱动。其中，华夏银行、厦门银行、青岛银行、江苏银行、苏州银行、南京银行、宁波银行、重庆银行营收增幅领先，均超过10%；青岛银行、齐鲁银行、宁波银行、重庆银行净利增幅领先，均超过10%。
　　投资建议：近期政策加码预期强化，边际利好银行业经营量价险多维度改善。与此同时，风险偏好回落，市场风格切换，防御配置需求升温，被动型资金持续流入银行板块，叠加三季报披露，基本面整体稳中向好，支撑银行板块估值修复进一步，夯实银行股红利属性，我们继续看好银行板块配置价值。个股层面，推荐工商银行（601398）、农业银行（601288）、建设银行（601939）、招商银行（600036）、南京银行（601009）、杭州银行（600926）、渝农商行（601077）。
　　风险提示：经济增长不及预期、零售不良暴露导致资产质量恶化的风险；利率下行导致息差承压的风险