公司发布2026年三季报业绩。2026年前三季度公司实现营业收入42.26亿元，同比增长16.35%，归母净利润6.63亿元，同比增长13.72%，扣非归母净利润6.57亿元，同比增长14.80%。其中Q3单季实现营收15.67亿元，同比增长21.03%，归母净利润2.50亿元，同比增长16.95%。
　　预计拉链增长仍快于纽扣业务。公司通过个性化定制和小单快反不断提高拉链渗透率。产能方面，国内临海大洋工业园主体工程已完工并结转固定资产，数字化制造转型持续推进；越南基地处于快速爬坡期，产能利用率持续提升，海外布局稳步深化。公司持续拓展优质客户资源，在头部运动户外品牌中的份额稳步提升。
　　毛利率波动受成本上涨影响，费用管控见效。2026年前三季度公司整体毛利率为42.76%，同比下降0.95pct，其中Q3单季毛利率约43.01%，同比下降约2.1pct，主要系铜等大宗原材料价格上涨所致，公司通过规模效应及内部管控部分对冲了成本压力。费用端，公司销售/管理/研发费用率分别为8.75%/9.52%/3.88%，同比变动+0.03/-0.90/+0.27pct，管理费用率优化明显，研发投入持续加码；财务费用率同比上升0.28pct至1.62%，主要系汇兑净损失增加所致。营运方面，公司期末存货周转天数约88天，同比下降6天。应收账款周转天数约41天，基本保持稳定。前三季度经营性现金流净额为7.59亿元，同比增长4.66%。
　　投资建议：公司作为服饰辅料龙头，经营韧性强，Q3业绩超市场预期。我们上调公司2026/27/28年归母净利润7.21/8.13/8.98亿元至7.34/8.47/9.40亿元，EPS为0.62/0.71/0.79元，对应PE估值分别为19.6/17.0/15.3倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：原材料价格大幅波动风险；产能爬坡不及预期的风险；海外需求不及预期风险。