【申购建议】
　　公司2001年成立于成都，为中国首家饮片GMP工厂，主营毒性及普通饮片，提供逾770种、4,900个品规，服务逾1,000家医院及医疗机构，网络覆盖内地30多个省份及港台、东南亚。2025年收入13.35亿元，普通饮片11.97亿元占89.7%，毒性饮片1.38亿元占10.3%（全国第二，份额1.3%）；自研DNA条形码系统被《中国药典》《英国药典》采用，实验室获CNAS认可，上游委聘20家GAP供应商、23个基地。按2025年饮片收入计，公司排名全国第二、非国有企业第一。
　　行业方面，根据弗若斯特沙利文资料，中国中药饮片市场由2020年2,007亿元增至2024年3,067亿元，预计2030年达4,087亿元；但行业高度分散，持证企业2,334家，前五大厂商合计份额仅2.7%，公司份额0.4%，定价权有限。2025年首轮集采公司中标29个品种、55种规格，以价换量下毛利率一度降至17.1%，集采品种均价降约25%。
　　财务方面，2023至2025年收入11.46亿、12.49亿及13.35亿元，净利1.04亿、0.89亿及1.06亿元，毛利率18.5%、17.1%及19.0%；2026年前四个月收入4.32亿元（增12.8%）、净利0.34亿元（增61.9%），毛利率升至21.8%。
　　公司为饮片龙头，标准化与品类优势明确，集采放量带动2026年盈利修复，但份额仅0.4%，定价权有限。按中位数计市值约29.6亿港元，对应2025年市盈率约25倍，高于行业。综合考虑，建议谨慎参与申购。密切关注集采降价与应收账款回收，以及近期国际局势引发的大盘波动。