季报重点内容:
　　生产经营情况
　　1、锆产品
　　2026Q3锆砂产量为2.56万吨，环比减少0.4%，同比减少35.2%；含锆精矿（ZIC）产量为2.93万吨，环比增长35.0%，同比增长128.9%。
　　2026Q3锆砂销量为4.75万吨，环比减少32.1%，同比增长55.2%；ZIC销量为2.96万吨，环比减少24.3%，同比增长124.2%。部分Q3签约锆砂因船运延误推迟至Q4发运。
　　2026Q3高端及标准级锆砂加权平均实现价格为1685美元/吨（FOB），环比上涨10.3%，符合上季度预期。该价格包含Q2签约定价、Q3发运的部分产品。Q3新签约产品平均价格为1768美元/吨，较Q2新签约价格上涨222美元/吨；全部锆产品（含ZIC）平均实现价格为1465美元/吨，环比上涨10.9%。
　　市场需求总体未见明显变化，中国需求疲弱，欧洲、印度和美国相对稳健。客户继续重视营运资金管理，以按需采购为主；供给受限及高端锆砂供应偏紧支撑本季合同销量和价格。
　　2、金红石及合成金红石
　　2026Q3金红石及HyTi产量为2.12万吨，环比增长100.0%，同比增长57.0%；销量为2.21万吨，环比增长87.3%，同比增长108.5%。其中天然金红石销量约2000吨，HyTi销量约2万吨，后者包括1.6万吨低价值含钛精矿（TIC）。不含HyTi的金红石平均实现价格为1246美元/吨，环比下降0.8%。
　　2026Q3合成金红石未生产，两座窑炉继续停产，复产取决于市场条件。合成金红石销量为1.60万吨，环比减少56.2%，同比增长60.0%，平均实现价格1136美元/吨，环比上涨4.5%；发运符合照付不议合同的交付安排。
　　3、矿砂业务整体情况
　　2026Q3锆、金红石及合成金红石（Z/R/SR）总产量为7.61万吨，环比增长31.2%，同比减少38.5%；总销量为11.52万吨，环比减少26.8%，同比增长78.9%。Narngulu选矿厂主要处理Jacinth-Ambrosia精矿。
　　4、钛铁矿
　　2026Q3钛铁矿产量为2.35万吨，环比减少11.7%，同比减少71.3%；销量为3.29万吨，环比增长37.1%，同比增长54.5%。钛铁矿及其他业务收入1800万澳元，环比增长20.0%。
　　5、Balranald项目及采选进展
　　2026Q3 Jacinth-Ambrosia及Balranald分别生产重矿砂精矿（HMC）5.3万吨及2.4万吨；公司披露HMC总产量10.1万吨、处理量9.1万吨。Narngulu选矿厂处理Jacinth-Ambrosia精矿7.9万吨及第三方精矿6000吨，生产约5.5万吨锆产品（含ZIC）及2.1万吨金红石（含HyTi）。。
　　Balranald继续爬坡，Q3重点提高矿石开采速度及回收率。10月完成一台采矿设备改进后，该设备已持续达到目标开采速度；第二台设备计划于11月实施同类改进。Q4将重点提高回收品位的稳定性，10—11月进展及计划属于期后更新。
　　9月，Balranald首批3万吨HMC运往西澳，预计11月处理。Cataby矿山继续停产。
　　财务业绩情况
　　1、矿砂业务
　　1）营业收入
　　2026Q3矿砂业务收入为2.19亿澳元，环比减少23.4%，同比增长54.2%；其中Z/R/SR收入2.01亿澳元，环比减少25.8%，同比增长58.3%。Z/R/SR单位销售收入1742澳元/吨，环比增长1.2%。2026年前三季度矿砂业务收入6.51亿澳元，同比减少6.9%。
　　2）生产成本
　　2026年前三季度Z/R/SR生产现金成本为2.38亿澳元，另有700万澳元副产品成本，总生产现金成本为2.45亿澳元，同比下降48.8%。Z/R/SR单位现金生产成本为1308澳元/吨，同比上涨12.1%；单位销售成本为1311澳元/吨，同比上涨3.2%，不含当年确认的可变现净值（NRV）调整。以上均为1—9月累计，并非Q3单季数据。
　　3）债务及财务披露范围
　　截至2026年9月30日，矿砂业务净债务为2.49亿澳元，较6月末2.73亿澳元减少2400万澳元。本次季度报告未单独披露Q3 EBITDA、净利润、经营现金流、自由现金流及矿砂资本开支。
　　2、稀土业务
　　截至2026年9月30日，Eneabba稀土精炼厂累计已发生资本开支为12.37亿澳元，项目总投资估算维持17亿—18亿澳元。
　　展望
　　锆产品：公司预计2026Q4锆砂销量约3.5万吨，其中约3万吨已签约，其余来自因船运延误递延的Q3合同；另预计ZIC销量约3万吨。Q4合同平均提价80美元/吨（FOB），预计Q4报告口径锆砂实现价格为1825美元/吨（FOB），该价格包含Q3定价、Q4发运的部分产品。
　　钛原料：合成金红石全年签约销量为11万吨，前三季度已销售约5.2万吨，预计余下约5.8万吨于Q4交付。钛白粉基础需求持续偏弱，受全球冲突、较高能源及物流成本、高利率和消费者信心不足等因素影响。主要地区反倾销税持续影响市场，原料现货竞争激烈，部分生产商因价格下降而减产。
　　Eneabba稀土精炼厂：季度末项目完成度达到65%。混凝土施工、主要设备安装及组装、管架模块、大型储罐和主要溶剂萃取（SX）厂房已完成，全部混合澄清槽已就位。SX一号厂房大部分混合澄清槽管道已安装，二号厂房管道预制进展顺利；结构、机械、管道、电气及仪表工程继续推进。
　　稀土金属化：公司继续研究从分离稀土氧化物向金属产品延伸。Q3镝、铽金属已生产出合规格