季报重点内容:
　　生产经营情况
　　1）Hengjaya Mine（由Nickel Industries持有80%权益）2026Q3，Hengjaya Mine矿石产量为614.34万湿吨，环比增长49%，其中腐泥土型矿/褐铁矿产量分别环比增长14%/74%。
　　2026Q3，Hengjaya Mine矿石销量为448.52万湿吨，环比增长56%；其中褐铁矿销量环比增长104%至280.25万湿吨。
　　2026Q3，Hengjaya Mine矿石平均销售价格为35.7美元/湿吨，环比下降6%；其中腐泥土型矿售价环比上涨13%至58.1美元/湿吨，褐铁矿售价环比下降2%至22.2美元/湿吨。
　　2026Q3，Hengjaya Mine单位运营成本为18.5美元/湿吨，环比下降15%，主要受益于向ENC原料制备厂运输褐铁矿的距离由24公里缩短至6公里，运输成本下降。
　　2026年前三季度Hengjaya Mine矿石销量为1,040万湿吨，公司2026年全年销量展望为1,430万湿吨；季度内公司已申请将2026年RKAB销售配额提高至1,900万湿吨，若获批可能带来额外销量。
　　2）RKEF项目（由Nickel Industries持有80%的间接权益）
　　2026Q3，公司旗下RKEF项目NPI产量为239,959吨，环比下降2%；折合镍金属产量为27,822吨，环比基本持平。HNI一条RKEF产线进入计划大修，检修重心由ANI转向HNI；期后中苏拉威西干旱进一步影响IMIP供水。
　　2026Q3，RKEF项目镍金属销量为26,837吨，环比下降4%。分项目看，HNI、RNI、ANI、ONI镍产量分别为1,855、3,918、10,608、11,442吨。
　　2026Q3，RKEF项目平均销售价格为14,408美元/吨镍，环比下降1%。
　　2026Q3，RKEF项目现金成本为13,054美元/吨镍，环比上升4%，主要受印尼政府调整镍矿HPM基准价影响，配套电厂恢复全季运行带来的电力成本下降形成部分抵消。
　　3）HPAL项目（HNC和ENC（Nickel Industries分别持有10%和46%的间接权益）；TMI和CNE（拟分别收购17.5%和36%的权益））
　　2026Q3，HNC项目MHP销量为19,004吨镍金属，公司权益销量为1,900吨，环比增长7%。
　　2026Q3，HNC项目权益调整后EBITDA为780万美元，HPAL贸易板块另贡献60万美元，合计为840万美元，环比下降42%；单位镍调整后EBITDA为4,416美元/吨，环比下降45%。
　　2026Q3，ENC在爬坡阶段生产MHP含镍4,840吨、含钴494吨，MHP现金成本为13,943美元/吨镍；同时生产电解镍818吨，转换现金成本为3,888美元/吨镍。ENC于7月产出首批MHP、8月产出首批电解镍、9月产出电解钴；受异常干旱和取水限制影响，全面爬坡有所延后。项目季度内尚未形成销售，公司预计于2026Q4取得IUI工业经营许可证。
　　ENC季度内获准豁免MHP出口限制；期后IUI现场检查未发现重大问题。电解镍达到ISO 6283:2017的NR9990质量标准，公司正收集数据以“PTFajar”品牌申请LME注册；达到名义产能后的电解镍转换成本目标为2,500美元/吨镍，该转换成本不等同于包含MHP生产环节的总成本。
　　4）其他项目
　　2026Q3，Sampala项目继续推进可行性研究及环境、林业和采矿审批；连接ETL与ANN矿区的24公里运输道路已完成首段8公里及一座60米桥梁，季度内完成274个钻孔、进尺6,922米。
　　Siduarsi项目可行性研究仍在审查中，公司继续维护主运输道路，为后续勘探和潜在开发提供全年通行条件。
　　TMI与CNEHPAL项目的高压釜已就位，酸厂、中和回路及结晶器安装持续推进，预计2027年投入运行。公司拟收购TMI 17.5%权益和CNE 36%权益，进一步扩充HPAL资产组合。
　　财务业绩情况
　　1）盈利能力
　　2026Q3，Hengjaya Mine调整后EBITDA为0.769亿美元，环比增长68%；单位矿石调整后EBITDA为17.1美元/湿吨，环比增长8%。
　　2026Q3，RKEF业务调整后EBITDA为0.407亿美元，环比下降33%；单位镍调整后EBITDA为1,516美元/吨，环比下降30%。
　　2026Q3，HPAL业务调整后EBITDA为0.084亿美元，环比下降42%，主要受MHP售价下降和运营成本上升影响。
　　2026Q3，公司运营项目合计实现调整后EBITDA 1.259亿美元，环比增长4%；扣除少数股东权益后，权益EBITDA为1.024亿美元，环比增长3%。Hengjaya矿山盈利增长抵消了RKEF和HPAL业务回落。
　　2）经营现金流
　　2026Q3经营现金流主要受营运资金变化影响：RKEF业务现金流为-730万美元，矿山业务为1,740万美元，HPAL贸易板块为-2,740万美元。矿山应收账款随销量增长而上升，ANI存货受发运节奏影响增加。
　　3）现金及债务
　　截至2026年9月末，公司季度经营报告口径现金及现金等价物为1.459亿美元，其中RKEF、HPAL贸易、矿山和总部板块分别为5,730万、400万、4,590万和3,870万美元。
　　截至2026年9月末，公司贸易应收账款为2.407亿美元，存货为3.651亿美元，贸易应付账款为1.432亿美元。
　　期后，ENC项目公司FMI签署2.45亿美元无追索权项目融资，包括2.20亿美元七年期摊还贷款（利率SOFR+2.00%）及2,500万美元营运资金融资，可按约定扩容至最高8亿美元；该