季报重点内容: 
　　业务经营情况
　　1.电子业务：Q3净销售额7.796亿美元，同比增长68%，有机增长18%；调整后EBITDA为1.483亿美元，同比增长46%，固定汇率下增长45%。AI基础设施及高性能电子需求推动各既有业务实现两位数有机增长；组装材料和电路板材料有机增长均为16%，半导体材料为24%。数据中心用焊膏、预成型材料、高层数服务器电路板及先进封装电镀材料需求增加。Micromax贡献销售额1.378亿美元，其扣除金属后的销售额较自身上年同期增长23%。
　　2.特种业务：Q3净销售额2.157亿美元，同比增长13%，有机增长1%；调整后EBITDA为4270万美元，同比下降6%。工业业务通过提价及原料附加费抵消汽车、建筑终端需求疲弱；能源业务有机收入下降13%，受大客户设备暂时停机及欧洲、中东、非洲项目时点影响。EFC贡献销售额2340万美元，受电力基础设施及新卫星业务订单带动，较自身上年同期增长19%。
　　财务业绩情况
　　2026Q3净销售额为9.953亿美元，同比增加52%；剔除汇率、特定金属转售价格变化及并购影响后有机增长13%。按公司披露的增速桥，约25个百分点来自并购，14个百分点来自金属转售价格变化。电子业务特定转售金属收入由上年同期1.250亿美元升至3.185亿美元；公司扣除该部分后的销售额为6.768亿美元，同比增长27%。
　　2026Q3毛利润3.424亿美元，同比增加23.6%；营业利润1.139亿美元，同比增加13.0%；归属普通股股东净利润6570万美元，同比增加67.2%。GAAP摊薄每股收益0.27美元，调整后每股收益0.50美元，后者同比增长22%。毛利率按披露金额计算为34.4%，同比下降7.8个百分点，金属转售收入扩大对销售额分母产生明显影响。
　　2026Q3调整后EBITDA为1.910亿美元，同比增长30%，固定汇率下增长29%；公司口径利润率为28.2%，同比提高0.5个百分点。电子业务利润率32.2%，同比提高2.3个百分点，受益于高价值产品组合改善；特种业务利润率19.8%，同比下降3.9个百分点，主要受能源收入下降及工业业务原料成本与提价时点错配影响。Micromax和EFC分别对所在板块的固定汇率EBITDA增速贡献19和16个百分点。
　　2026年前三季度净销售额28.132亿美元，同比增长50%，有机增长13%；调整后EBITDA为5.368亿美元，同比增长31%，固定汇率下增长28%；归属普通股股东净利润1.989亿美元，同比增长7.7%，调整后每股收益1.38美元。
　　现金流与资本结构
　　2026Q3经营活动现金流为1.592亿美元，同比增长59.0%，较Q2的9960万美元增加59.8%；资本支出3040万美元，同比增长84.2%。公司口径自由现金流为1.345亿美元，同比增长59.9%，其中加回并购、处置相关等项目570万美元；未作上述调整的“经营现金流减资本支出”为1.288亿美元。
　　前三季度经营活动现金流1.922亿美元，同比下降3.3%；资本支出8340万美元，同比增加84.5%；公司口径自由现金流1.340亿美元，同比下降22.5%。前三季度并购净现金支出为8.658亿美元。
　　截至2026年9月30日，债务本金为20.947亿美元，其中循环授信1500万美元、定期贷款12.797亿美元、2028年到期优先票据8.000亿美元；现金及现金等价物2.249亿美元，净债务18.698亿美元。约94%的债务利率已固定。公司披露的过去12个月备考净债务/调整后EBITDA为2.7倍，计入Micromax和EFC收益；若无进一步资本配置，预计年末杠杆继续下降。
　　2026Q3回购现金支出3770万美元；回购约110万股、平均价格34.05美元/股。季度实际支付现金股息1950万美元。
　　全年指引与重要事项
　　公司将2026年全年调整后EBITDA指引上调至约7.20亿美元，预计调整后每股收益同比增长超过20%。公司预计电子业务增长动能延续至2027年，并继续投入Kuprion生产基地及其他高增长产品产能。全年净资本支出预计约1.10亿美元。
　　风险提示
　　1）下游需求增速不及预期；
　　2）全球在产矿山产量超预期；
　　3）全球新建及复产项目进度超预期；
　　4）地缘政治风险。